20240115-开源证券-联想集团-00992.HK-港股公司信息更新报告_CES展现研发顺利_AI_PC持续发酵有利估值支撑_3页

联想集团（00992HK）投资分析总结

公司概况

• 投资评级：维持“买入”。
• 股价：截至2024年1月12日，港元1056元；一年最高11100元，最低5930元；总市值约1308.5亿港元。
• 核心业务：AIPC研发进展顺利，PC业务出货量增长，市场渗透加强。

关键进展

• CES参展：2024年1月展示超10款AIReady PC产品，搭载本地混合AI算力，支持端侧百亿模型推理；计划于2-3月上市，预计推动PC换机周期。
• AIPC功能：现场演示“AINow”个人AI助理，具备离线交互、隐私保护和软件联动能力，提升用户体验和市场渗透率。
• 支持数据：2023Q4PC出货量同比增长39%，暗示去库存结束，渠道铺货加速PC收入增长。

财务预测

• FY2024-2026：归母净利润预测分别为929亿、1339亿、1699亿美元；EPS为0.077、0.110、0.140美元；PE分别为176、122、96倍。
• 增长率：收入YOY为-9%、+7%、+9%；净利润YOY为-42%、+24%、+26%。

风险提示

• 全球IT资本开支不及预期。
• AIPC进展放缓。
• 宏观经济增速放缓。

结论

维持“买入”评级，基于AIPC研发顺利、CES成果和支持PC增长，有望驱动集团利润释放。