20240816-浙商证券-联想集团-00992.HK-联想集团_FY_24_25一季度点评_收入增长加速_AI_PC有望带动均价提升_4页_476kb

联想集团FY24/25Q1业绩总结

1. 业绩亮点

   • 营收增长加速：Q1营收15447亿美元，同比增长20%。
   • 利润表现强劲：经营溢利率32%，同比提升0.18个百分点；不含少数股东损益净利润同比增长38%，按非香港准则净利润增长65%。
   • 高端业务增长显著：IDG业务收入同比增长11%，其中高端PC与智能手机销售额分别增长21%与142%。

2. 各业务单元表现

   • IDG（智能设备业务）：
     • PC收入占比77%，商用PC为主，高端产品占比提升34%。
     • 推出ARM架构AIPC，智能手机连续季度双位数增长。
   • ISG（基础设施方案业务）：
     • 收入同比增长65%，聚焦AI基础设施投资，液冷解决方案收入同比增55%。
     • 存储与高性能计算业务增长显著，亏损同比收窄。
   • SSG（方案服务业务）：
     • 收入增长10%，支持服务收入同比增长16%，智能化解决方案订单增长。

3. AI布局与财务预测

   • 研发投入加大：研发费用增速转正（同比增6%），主要用于AI创新。
   • 盈利预测上调：
     • 2024/25财年净利润预测增至12.1-18.1亿美元，2026/27财年进一步升至20.64亿美元。
     • 营收预测620-733亿美元，维持"买入"评级，目标PE 8-13倍。

4. 风险提示

   • 芯片供应、零部件价格波动、市场竞争加剧、AI业务需求不及预期等风险。

表：联想集团核心财务指标

表：各业务分部亮点

注：所有财务数据单位均为亿美元，增长率均超原预测基准值。