2018年银行理财市场半年报_11页-1mb

银行理财市场半年报总结

核心内容概述

2018年上半年，中国银行理财市场在资管新规的影响下经历了结构性调整，发行量和收益率均出现变化。整体来看，银行理财产品发行量有所减少，但净值型产品发行量显著增长。结构性存款成为替代保本理财的重要工具，收益率保持相对稳定。下半年随着新规细则的落地，净值化转型有望加速。

主要观点

1. 发行量整体下降，但结构性存款增长显著

• 银行理财发行量减少：2018年6月银行理财产品发行量为11319款，环比减少6.43%，同比减少22.39%。上半年累计发行73424款，同比仅增长0.52%。
• 结构性存款发行量猛增：资管新规后，结构性存款发行量大幅上升，6月共发行405款，其中中国农业银行发行数量最多（115款）。结构性存款多为保本类型，占总结构性存款的92%。

2. 投资期限拉长，短期产品占比下降

• 短期产品占比减少：6月3个月以内理财产品发行量占比为21.99%，环比下降2.45个百分点，较1月下降11.8个百分点。
• 中长期产品占比上升：3-6个月和6-12个月期限产品发行量占比显著增加，平均投资期限逐步拉长，从2017年11月的155.5天上升至185天左右。
• 未来趋势：随着资管新规细则落地，封闭型理财产品的平均期限预计将继续拉长。

3. 保本理财占比下降，但降幅不明显

• 保本理财发行量占比不足三成：6月保本理财占比为27.51%，较3月下降5.34个百分点。
• 结构性存款替代作用显著：由于结构性存款多为保本类型，其增长对保本理财总量影响有限。
• 过渡期延长影响收缩节奏：资管新规过渡期延长至2020年，保本理财的收缩是渐进式的，不会出现剧烈波动。

4. 净值型理财产品发行量增长明显

• 净值型产品发行量增1.5倍：6月净值型理财产品发行量为171款，较1月增长158%。
• 净值型产品占比仍低：6月净值型产品占比仅为1.51%，预期收益型产品仍占主导地位。
• 净值化转型任重道远：银行需进一步提升投研能力和主动管理能力，以推动净值型产品发展。

5. 银行理财收益率持续下降，但结构性存款保持较高水平

• 平均预期收益率持续下降：6月银行理财平均预期收益率为4.8%，较2月峰值4.91%下降0.11个百分点。
• 结构性存款收益率稳定：6月结构性存款平均预期收益率为4.29%，略低于普通理财产品的收益率。
• 未来趋势：下半年收益率或继续小幅回落，但结构性存款可能因监管政策调整而受到限制。

关键信息

发行量排名

• 2018年上半年发行量TOP3：建设银行（5549款）、交通银行（4817款）、中国银行（3419款）。
• 发行量30款以上银行TOP20：
  • 大连银行：5.34%
  • 广东南粤银行：5.33%
  • 华兴银行：5.32%
  • 唐山银行：5.31%
  • 浙商银行：5.3%
  • 重庆银行：5.28%
  • 成都农商行：5.27%
  • 湖北银行：5.24%
  • 中信银行：5.24%
  • 盛京银行：5.24%
  • 天府银行：5.22%
  • 厦门国际银行：5.19%
  • 九江银行：5.15%
  • 泉州银行：5.13%
  • 珠海华润银行：5.12%
  • 渤海银行：5.12%
  • 江苏江南农商行：5.11%
  • 天津银行：5.11%
  • 天津农商行：5.1%
  • 厦门银行：5.1%

政策展望

• 下半年新规细则落地：《商业银行理财业务监督管理办法》及相关配套政策预计将在下半年发布，结构性存款监管政策也将出台。
• 净值化转型加速：新规落地后，保本理财将逐步退出市场，净值型产品将成为主流，银行需提升投研能力和主动管理能力。
• 市场流动性宽松：7月定向降准释放流动性，预计理财收益率将维持高位震荡，发行量可能在季初有所下降。

总结

资管新规推动银行理财市场向净值化转型，短期产品占比下降、中长期产品发行量上升，结构性存款成为保本理财的重要替代品。尽管净值型产品发行量增长显著，但其占比仍较低，未来转型压力较大。下半年随着监管政策逐步落地，市场将进入调整期，银行需在合规与创新之间找到平衡。