汇纳科技（300609）重大事项点评总结
核心内容
汇纳科技近期发布了一项重大事项公告，主要包括股票回购预案及终止收购码牛科技部分股权的决定。公司同时提供了财务预测、财务指标及投资建议等信息，为投资者提供了全面的参考。
主要观点
- 股票回购：公司拟以自有资金回购公司股票，金额为3,000万元至6,000万元，回购价格不超过40元/股，预计可回购75万股至237.34万股，占公司总股本的0.74%至2.35%。此举体现了公司对未来发展的信心和对内在价值的认可。
- 终止收购码牛科技：公司决定终止收购码牛科技部分股权，原因是交易各方未能就价格和支付安排达成一致。此举不会影响公司正常经营和战略方向，公司仍持有码牛科技4.25%的股权。
- 新零售浪潮下的机会：随着电商红利期消退，新零售成为新的发展趋势。汇纳科技凭借其在数据采集、管理、融合、分析及应用方面的闭环能力，有望在新零售领域加速发展。
- “汇客云”服务模式：公司持续推进“汇客云”平台建设，以SaaS服务模式为实体商业提供数据资源中心服务，有助于提升客户接受度并扩大客流分析系统的覆盖面。
- 财务预测与估值：公司预计2018-2020年净利润分别为79,000万元、100,000万元和121,000万元，对应PE分别为33倍、26倍和21倍。分析师维持“强推”评级，认为公司有望在未来6个月内超越沪深300基准指数20%以上。
关键信息
回购计划详情
- 金额：3,000万元 - 6,000万元
- 价格上限：40元/股
- 回购期限：自股东大会审议通过起不超过6个月
- 用途：用于员工持股计划、股权激励计划或转换可转债
终止收购码牛科技
- 原因：未能就交易价格、支付安排等核心条款达成一致
- 影响：不影响公司正常经营和战略方向，公司仍持有4.25%股权
新零售发展背景
- 趋势：电商红利消退，线上流量成本上升，新零售成为新焦点
- 特点：以“人、货、场”为核心，数据驱动的线上线下一体化模式
- 公司优势：具备从数据采集到应用的闭环能力，市场先发优势显著
“汇客云”平台
- 服务模式：SaaS服务模式，灵活部署
- 目标客户：线下实体商业
- 作用：提升客户接受度，扩大客流分析系统覆盖面，构建线下实体商业大数据生态环境
财务预测与估值
| 年份 |
净利润（百万） |
PE倍数 |
评级 |
| 2018E |
79 |
33 |
强推 |
| 2019E |
100 |
26 |
强推 |
| 2020E |
121 |
21 |
强推 |
主要财务指标
| 指标 |
2017 |
2018E |
2019E |
2020E |
| 营业收入增长率 |
17.4% |
31.0% |
24.0% |
21.0% |
| 归母净利润增长率 |
22.4% |
32.8% |
27.4% |
21.0% |
| 毛利率 |
71.8% |
71.8% |
71.5% |
72.0% |
| 净利率 |
28.9% |
29.4% |
30.2% |
30.2% |
| ROE |
12.5% |
14.3% |
15.4% |
15.7% |
| P/E |
43 |
33 |
26 |
21 |
| P/B |
5 |
5 |
4 |
3 |
风险提示
投资建议
- 评级：强推
- 理由：公司具备显著的市场先发优势和深厚行业积累，且通过回购和“汇客云”平台建设，进一步巩固了其在新零售领域的地位
研究团队介绍
组长、首席分析师：陈宝健
- 学历：清华大学计算语言学硕士
- 经历：曾任职于国泰君安证券、安信证券
- 加入时间：2017年加入华创证券研究所
- 荣誉：2015年新财富最佳分析师第2名团队成员，2016年新财富最佳分析师第6名团队成员
分析师：邓芳程
- 学历：华中科技大学硕士
- 经历：曾任职于长江证券
- 加入时间：2017年加入华创证券研究所
助理研究员：刘逍遥
- 学历：中国人民大学管理学硕士
- 加入时间：2018年加入华创证券研究所
联系方式
北京机构销售部
广深机构销售部
上海机构销售部
投资评级说明
| 评级 |
定义 |
| 强推 |
预期未来6个月内超越基准指数20%以上 |
| 推荐 |
预期未来6个月内超越基准指数10% - 20% |
| 中性 |
预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% - 10%之间 |
| 回避 |
预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10% - 20%之间 |
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