20230921-国海证券-中国石化-600028.SH-事件点评_回购彰显发展信心_油价上行利好油气开采_6页_453kb

国海证券-中国石化（600028）事件点评：回购显信心，油价上行利好勘探开发

投资要点

1. 回购计划积极推进，彰显公司发展信心

   • 公司启动A股股份回购计划，拟耗资80-150亿元。
   • 9月21日首次回购1000万股，总股本占比0.01%，支付金额6.15亿元。
   • 回购价格上限9.3元/股，远高于当前股价，显示对投资价值的认可。

2. 炼油板块需求有望改善

   • 2023年第三季度布伦特原油均价达84.92美元/桶，环比增长92.3%。
   • 原油价格上行利好炼油板块库存收益。

公司近况与业绩

• 行业表现： 近一月、近三月、近一年，中国石化的股价表现均优于沪深300指数。
• 经营数据： 2023H1公司实现油气当量产量2.50亿桶，同比增长33%。2023H2计划产量原油1.41亿桶，天然气6309亿立方英尺。
• 资本支出： 2023H2计划资本支出1040亿元，勘探板块重点投入，炼油、化工等板块均有涉及。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2023/2024/2025年归母净利润分别为778.53亿、852.90亿、907.81亿元，增速分别为17%、10%、6%。
• 估值：预计2023/2024/2025年PE分别为94/86/81倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• ** ROE**：预计2023-2025年ROE为9%-10%。

风险提示

• 国际原油和天然气价格波动风险
• 限产限气政策风险、税费政策调整
• 成品油及化工品价格波动风险
• 汇率波动、行业竞争加剧、油气储量不确定性等风险