20230220-中国银河-东鹏饮料-605499.SH-2022年业绩快报点评_22Q4收入提速_全年圆满收官_3页_768kb

东鹏饮料2022年业绩快报点评总结

核心内容

东鹏饮料于2023年2月20日发布了2022年业绩快报，整体表现良好，全年营收和利润均实现同比增长，业绩增长确定性较强，公司未来成长性显著。

2022年业绩表现

• 营业收入：85.01亿元，同比增长21.84%。
• 归母净利润：14.42亿元，同比增长20.80%。
• 折合22Q4收入：18.57亿元，同比增长31.0%。
• 折合22Q4归母净利润：2.76亿元，同比增长40.3%。
• 22Q4净利率：14.9%，同比增长1pct。
• 22年净利率：17.0%，同比下降0.14pct。

业绩增长驱动因素

• 收入端提速：渠道信心恢复叠加备货期提前，防疫政策优化推动渠道打款加快。
• 成本压力缓和：PET瓶片价格自10月以来下降，成本端有所改善。
• 成长性市场放量：推动毛利率和盈利能力提升。

2023年展望

• 短期：预计2023年Q1将延续较快增速，春节消费复苏及疫情低流行状态将带来积极影响。
• 全年：业绩大概率延续高增趋势，主要得益于全国化推进、新品推广、促销活动以及海外市场拓展。

长期发展策略

• 渠道扩张：对标红牛的区域结构与网点数量，加快经销商与终端渗透，为未来5年实现全国化奠定基础。
• 产品创新：推出0糖+气泡特饮，延长东鹏特饮生命周期；大咖拿铁、电解质水等新品属性与能量饮料相近，有望复制大单品经验。
• 出海战略：关注东南亚、中东、非洲等劳动密集型地区能量饮料需求增长，同时借鉴Monster、M150等海外经验，已在东南亚、美国、英国开展招商工作。

投资建议

• 盈利预测：预计2022~2024年归母净利润分别为14.41/18.82/22.86亿元，同比增长20.80%/30.58%/21.48%。
• EPS预测：分别为3.60/4.70/5.72元。
• PE预测：分别为55/42/34X。
• 评级：维持“推荐”评级，主要基于公司业绩增长的确定性与成长性在行业内较为稀缺。

关键财务指标

风险提示

• 行业竞争加剧超预期
• 行业需求下滑
• 食品安全问题

财务比率分析

主要观点

• 东鹏饮料2022年业绩表现超预期，全年营收和利润均实现双增长。
• 2022年Q4收入端提速，盈利能力显著改善，主要得益于成本压力缓解和成长性市场放量。
• 2023年预计将继续保持较快增长，受益于全国化推进、新品推广和海外市场拓展。
• 公司在渠道扩张、产品创新和出海战略方面布局清晰，未来成长空间较大。
• 投资者应关注行业竞争、需求变化及食品安全等潜在风险。

结论

东鹏饮料凭借渠道信心恢复、成本压力缓解和成长性市场放量，实现了2022年业绩的圆满收官。公司未来在全国化、产品创新和出海战略方面的布局，为持续增长提供了有力支撑。在行业竞争趋缓的背景下，公司业绩增长的确定性与成长性在行业内较为稀缺，因此维持“推荐”评级。