20241124-天风证券-新兴产业行业研究周报_24财年帝国烟草业绩稳步增长_新型烟草市场份额不断提升_2页_285kb

行业研究报告总结：新型烟草业务发展动态分析

本总结基于天风证券2024年11月发布的行业研究周报，聚焦于帝国烟草新型烟草业务表现、市场战略布局与发展前景展望。

一、行业评级与投资观点

行业评级：强于大市（维持）

投资建议：

1. 雾化产业链相关企业
2. 烟草供应链企业

二、帝国烟草2024年财务业绩概要

• 净收入：8157亿英镑，同比增长18%
• 营业利润：3911亿英镑，同比增长6%
• 新型烟草业务净收入占比首次突破千亿水平

三、新型烟草事业部表现亮点

• 核心业务数据：

• NGP业务在全球20余市场实现规模化运营
• 欧洲市场新型烟草收入同比增长182%
• 北美市场同比增长265%

• 品类发展：

雾化电子烟：德国/英国市场份额超18%
加热烟草：欧洲市场份额持续攀升
口烟业务：美国都市市场份额快速增长

四、区域市场表现简析

1. 欧洲区：

   • 市场领导地位稳固，在多国份额领先
   • 产品创新加速推进，扩展Blu品牌产品线

2. 北美区：

   • Zone品牌首次战略布局美国12个主要市场
   • 复合增长率维持行业领先水平

3. 全球新兴市场：

   • 红海危机影响缓解带动业绩复苏
   • 2025年重点布局方向与战略展望

五、投资价值评级与风险提示

• 估值预期：预期2025年保持稳定增长
• 风险因素：
  • 新型烟草政策监管变化
  • 行业竞争格局变化风险
  • 销售与市场发展不及预期

六、产业链重点推荐企业

雾化设备板块：
思摩尔国际、赢合科技、金龙机电、雾芯科技、金城医药、润都股份

烟草供应链：
中烟香港、中国波顿、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东风股份