20260618-华泰期货-农产品日报_内外棉共振反弹_糖价延续震荡运行_9页_2mb

商品市场分析总结：棉花、白糖、纸浆

核心内容概述

本文档对棉花、白糖、纸浆三类商品近期市场情况进行分析，涵盖价格走势、市场要闻、基本面分析、策略建议及风险提示。整体来看，三类商品均处于震荡运行状态，受宏观政策、天气变化及供需格局等多重因素影响，短期波动有限，中长期走势需关注关键变量变化。

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棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：棉花2609合约昨日收盘价为16005元/吨，较前一日上涨215元/吨，涨幅+1.36%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17230元/吨，上涨42元/吨；全国均价17405元/吨，上涨21元/吨。
• 基差变动：现货基差CF09为+1225元/吨，较前一日下降173元/吨；CF09为+1400元/吨，较前一日下降194元/吨。

市场分析

• 国际因素：美伊冲突推高种植成本，26/27年度全球供应减产预期持续，中长期支撑国际棉价。
• 天气影响：美棉产区降雨缓解，天气升水回吐，短期外盘上行动能受限。
• 国内因素：特朗普政府提出新关税计划，引发市场担忧；国内本年度棉花资源偏紧，新作减产预期推动棉价上涨，但下游淡季氛围加重，新订单下降，成品库存上升，抛储政策未落地，纺企补库心态谨慎。

策略建议

• 策略：中性，短期产业缺乏强支撑，宏观情绪主导下整体走势偏弱，但下跌空间有限，区间波动为主。

风险提示

• 风险：宏观及政策风险、主产国天气变化。

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白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：白糖2609合约昨日收盘价为5338元/吨，上涨21元/吨，涨幅+0.39%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格5340元/吨，上涨10元/吨；云南昆明地区现货价格5160元/吨，上涨5元/吨。
• 基差变动：现货基差SR09为+2元/吨，较前一日下降11元/吨；SR09为-178元/吨，较前一日下降16元/吨。

市场分析

• 国际因素：原糖走势偏弱，短期受油价回落及天气因素影响，长期供需趋紧，价格中枢或有所抬升，关注厄尔尼诺效应及印度减产预期兑现。
• 国内因素：郑糖受高库存压制震荡下跌，但当前估值偏低，消费旺季临近，下方支撑存在。

策略建议

• 策略：中性，短期继续下跌空间不大，郑糖或将持续底部震荡。

风险提示

• 风险：宏观、天气及政策影响。

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纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：纸浆2609合约昨日收盘价为4938元/吨，下跌2元/吨，跌幅-0.04%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价格4960元/吨，稳定；俄针现货价格4680元/吨，稳定。
• 基差变动：银星基差SP09为+22元/吨，较前一日上涨2元/吨；俄针基差SP09为-258元/吨，较前一日上涨2元/吨。

市场分析

• 国际因素：进口木浆市场多数稳价运行，个别涨跌；针阔价格分化，欧美需求无亮点。
• 国内因素：国内处于造纸行业传统淡季，订单平淡，纸厂出货放缓，去库压力大，原料补库积极性不足，港口库存仍处于高位。

策略建议

• 策略：中性，基本面改善不足，浆价或难脱离底部，预计延续低位震荡。

风险提示

• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

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图表概览

• 图1-图6：展示棉花主力合约收盘价、基差及价差变化。
• 图7-图9：反映棉花、白糖库存及有效预报情况。
• 图10-图16：呈现白糖及纸浆主力合约价格走势及基差、价差变化。
• 图17-图22：记录纸浆期货库存及外盘价格波动。
• 图23-图24：展示纸浆市场价差与外盘价格数据。

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分析团队信息

• 研究员：邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元
• 从业资格号：F3047125、F03120775、F03114139、F03114096
• 投资咨询号：Z0015474、Z0019724、Z0023055、Z0023045

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免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。

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公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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