20260602-华泰期货-农产品日报_内外棉共振上行_郑糖延续偏强震荡_9页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档对棉花、白糖和纸浆三大商品的近期市场走势、供需变化及投资策略进行了分析，整体呈现为中性偏强震荡的市场态势，同时指出存在宏观及政策等多重风险因素。

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棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：棉花2609合约昨日收盘16335元/吨，较前一日上涨235元/吨，涨幅1.46%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17462元/吨，较前一日上涨22元/吨；全国均价17650元/吨，上涨15元/吨。
• 基差变化：现货基差CF09为+1127，较前一日下降213；CF09为+1315，较前一日下降220。

主要观点

• 国际因素：美伊冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产预期持续存在，但美棉产区降雨缓解了天气支撑不足的担忧，外盘转入高位调整。
• 国内因素：新疆种植面积同比下滑，国内棉价支撑增强；商业库存加速去化，供应偏紧。
• 下游影响：下游淡季氛围加重，新订单下降明显，成品库存上升，纺企采购心态谨慎。

投资策略

• 策略：中性，短期上攻动能减弱，政策落地前预计延续区间波动，重点关注抛储政策落地情况。

风险提示

• 主要风险：宏观及政策风险、主产国天气变化。

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白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：白糖2609合约昨日收盘5446元/吨，较前一日上涨35元/吨，涨幅0.65%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格5420元/吨，上涨60元/吨；云南昆明地区现货价格5230元/吨，上涨25元/吨。
• 基差变化：现货基差SR09为-26，较前一日上涨25；SR09为-216，较前一日下降10。

主要观点

• 国际因素：巴西4月下半月压榨提速，产糖量同比大增，但制糖比下降，短期供应压力增加，导致原糖走弱。
• 长期因素：26/27榨季过剩压力预计减弱，原糖价格中枢可能上移，但上涨空间取决于巴西制糖比及厄尔尼诺效应。
• 国内因素：国内本榨季食糖增产幅度远超预期，工业及第三方库存升至历史高位，进口糖逐步供应，短期糖价上涨动能减弱。
• 市场支撑：糖价估值偏低，且市场对天气高度敏感，下方存在支撑。

投资策略

• 策略：中性，短期以区间震荡思路对待，中长期走势跟随外盘，但下榨季国内增产预期限制上涨空间。

风险提示

• 主要风险：宏观、天气及政策影响。

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纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：纸浆2609合约昨日收盘4886元/吨，较前一日下跌36元/吨，跌幅0.73%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆价格4955元/吨，下跌20元/吨；俄针价格4625元/吨，下跌55元/吨。
• 基差变化：银星基差SP09为+69，较前一日上涨16；俄针基差SP09为-261，较前一日下降19。

主要观点

• 市场表现：纸浆期价偏弱整理，进口木浆价格分化，部分贸易商下调报价，下游采买谨慎。
• 基本面：国内造纸行业处于淡季，订单平淡，纸厂出货放缓，去库压力大，原料补库积极性低。
• 库存情况：港口库存仍处于同期高位，基本面改善不足，浆价或难脱离底部。

投资策略

• 策略：中性，预计延续低位震荡。

风险提示

• 主要风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

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图表说明

• 图1-图24：展示了棉花、白糖和纸浆的期货价格、基差、价差及库存等数据的走势情况，有助于分析市场趋势与供需变化。

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分析团队信息

• 研究员：邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元
• 从业资格号：F3047125、F03120775、F03114139、F03114096
• 投资咨询号：Z0015474、Z0019724、Z0023055、Z0023045

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公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 联系方式：客服热线400-628-0888，官网www.htfc.com
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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