20250810-国盛证券-纺织服饰行业周专题_Puma2025Q2业绩发布_短期业绩承压_公司下调2025年业绩指引_14页_1mb

纺织服饰行业周报：Puma 2025Q2业绩下滑及行业投资展望

本周专题：Puma下调业绩指引

• 业绩表现：货币中性基础上营收同比下降2%至19.42亿欧元，毛利率同比下降0.7个百分点至46.1%，经营亏损9800万欧元。
• 库存情况：截至2025年6月底库存同比增长9.7%，达21.51亿欧元。
• 地区表现：EMEA、美洲、亚太地区营收分别下降3.1%、0.5%、2.9%，主要受欧洲和北美需求疲软影响。
• 渠道表现：批发业务下降6.3%，DTC业务增长9.2%，电商收入同比涨19.4%。

本周观点

服装家纺

• 推荐安踏体育（PE 16.8）、特步国际（PE 10.8）、李宁（PE 16.2）等运动鞋服龙头。
• 关注海澜之家、稳健医疗、波司登、周大福、申洲国际等细分龙头，海澜之家PE 13.0，波司登PE 13.5。

服饰制造

• 东南亚关税政策落地，推荐申洲国际（PE 11.6）、华利集团（PE 17.0）、伟星股份（PE 16.8）。

环球及行业动态

• 本周行情：纺织服饰板块跑赢沪深300（+5.57%对+1.23%）。
• 要闻摘要：
  • 斯凯奇少年概念店首店开业，销售额环比涨超5倍。
  • 探路者上半年净利润下滑85%（受存货减值、汇兑影响）。
  • 攀山鼠签约“天外飞饼”作为中国品牌大使。