20170625-国金证券-银行业研究周报_本周板块表现较好；市场利率略有回落_11页_1mb

行业研究周报总结（6.19-6.25）

核心内容概览

本周银行板块表现优于市场，申万二级银行指数上涨3.08%，跑赢上证综指（+1.11%）和沪深300指数（+2.96%）。年初至今银行指数上涨5.19%，优于上证综指（+1.75%）和沪深300指数（+9.45%）。银行板块5日资金净流入率为正，位居所有一级板块第三位。

主要观点

• 市场表现：受A股纳入MSCI影响，银行板块本周取得绝对和相对收益。
• 估值水平：当前银行板块估值为0.89倍PB，处于较低水平。
• 投资建议：维持“买入”评级，建议关注基本面稳健及估值底部但安全边际高的个股。
• 重点个股：兴业银行、宁波银行、中国银行、招商银行、平安银行被重点推荐。

关键信息

1. 板块表现

• 整体表现：申万二级银行指数上涨3.08%，跑赢市场。
• 个股表现：
  • 老16家上市银行：全线上涨，招商银行涨幅最大（+10.67%），建设银行（+3.27%）次之。
  • 次新股城商行：表现较好，上海银行（+5.62%）、贵阳银行（+4.88%）、江苏银行（+1.10%）上涨。
  • 农商行：全线下跌，江阴银行（-5.08%）、张家港行（-3.44%）、吴江银行（-3.10%）、常熟银行（-3.09%）、无锡银行（-1.00%）跌幅较大。

2. 行业重点新闻

• 金砖国家合作：各方同意加强货币互换、本币直接投资等领域的合作，推动本币债券市场发展。
• 央行监管：周小川强调对高杠杆、低资本、不良贷款等现象不得宽容；盛松成指出央行不会像美联储那样缩表。
• 银监会政策：金融科技增加金融体系复杂性，需加强监管；5月末银行业不良贷款率为1.99%，同比下降0.16个百分点。
• 审计署报告：8家重点商业银行违规放贷和票据业务金额达175.37亿元，部分金融机构通过万能险筹资影响资本市场秩序。

3. 流动性管理及市场数据

• 央行操作：6月19日至22日，央行共开展1200亿7天逆回购，以及400亿和300亿的14天和28天逆回购，实现资金净回笼600亿元。
• 利率变化：隔夜SHIBOR小幅回落，7天SHIBOR略有下降，6个月长三角票据直贴利率持续下降，3个月银行理财收益率保持平稳。

4. 公司公告跟踪

• 建设银行：监事会通过郭友先生连任监事长。
• 宁波银行：监事会通过监督检查办法和2016年度财务报告。
• 北京银行：董事会通过聘任王健先生为副行长及不良资产批量转让授权。
• 光大银行：2016年度股东大会通过利润分配方案和非公开发行H股方案。
• 常熟银行：获银监会批准公开发行不超过30亿元的A股可转换公司债券。
• 无锡银行：常州分行获准开业；获批准发行不超过30亿元的二级资本债券；获批准公开发行A股可转换公司债券。
• 上海银行：通过发行减记型合格二级资本债券和非公开发行优先股方案；董事会选举金煜为董事长，胡友联为行长。
• 华夏银行：向股东派发2016年度现金红利，转增股本。

风险提示

• 经济风险：经济持续低迷可能导致信用风险集中暴露。
• 市场风险：系统性风险可能影响板块表现。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

长期竞争力评级

• 高于行业均值：银行板块长期竞争力高于行业平均水平。

图表目录

• 图表1：本周银行板块跑赢市场
• 图表2：本周次新城商行表现较好
• 图表3：周涨跌幅前十四的一级行业指数
• 图表4：周涨跌幅后十四的一级行业指数
• 图表5：年初至今银行板块跑赢上证综指
• 图表6：年初至今次新股农商行涨幅较大
• 图表7：本周银行板块资金净流入率为正，在所有申万一级板块中资金净流入率位居第三位
• 图表8：本周四天央行共开展1200亿7天、400亿14天逆回购、300亿28天的逆回购
• 图表9：本周公开市场实现资金净回笼600亿元
• 图表10：隔夜SHIBOR小幅回落
• 图表11：7天SHIBOR略有下降
• 图表12：6个月长三角票据持续下降
• 图表13：3个月银行理财收益率保持平稳