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银行业周报总结（2018.01.29-2018.02.04）

核心内容

本报告总结了2018年1月29日至2月4日期间中国银行业市场的表现与趋势，分析了政策环境、行业动态、公司业绩及利率变化，并提出了投资建议。

行情回顾

• 银行板块表现：在上证综指下跌2.70%、沪深300下跌2.51%的背景下，银行板块表现相对稳健，申万银行指数小幅下跌0.15%，仍位居28个一级行业第3位。
• 年初至今表现：银行板块年初至今绝对收益率为13.35%，位居所有行业第1位。
• 个股表现：
  • 涨幅前三位：贵阳银行（+6.95%）、工商银行（+3.12%）、招商银行（+3.08%）。
  • 跌幅前三位：张家港行（-16.32%）、吴江银行（-11.38%）、江阴银行（-10.92%）。
• 陆股通持仓情况：招商银行和平安银行仍是主要持仓标的，其中招商银行周持仓额环比增加2.45亿元，表现较好；贵阳银行、工商银行等也被北上资金增持。

核心观点

• 政策与基本面双重支撑：在“金融严监管”政策持续的背景下，银行同业、理财等高风险领域已初步整治，政策扰动逐步消除。
• 估值优势显现：银行板块的低PB和高ROE优势将更为明显，叠加净息差走阔与资产质量改善预期，估值中枢有望继续上行。
• 投资建议：建议节前坚守四大国有银行（工行、建行、农行、中行）和招商银行，重点关注业绩优良、成长性较好的个股，如宁波银行、贵阳银行、常熟银行等。
• 平安银行展望：在“零售转型+对公做精”双轮驱动和科技风控支持下，平安银行资产质量改善速度有望领先，业绩持续释放可期，建议尽早布局。

本周新闻速览

1. 央行与银监会政策方向：

   • 央行副行长易纲提出将影子银行、房地产金融、互联网金融纳入宏观审慎政策框架。
   • 银监会联合央行对欧盟设立IPU的监管要求表示希望重新考虑，特别是门槛设定问题。

2. 监管处罚力度加大：

   • 银监会2018年1月罚单数量大幅增加，平均每天16张，主要集中在票据业务和房地产业务领域。

3. 住房租赁金融支持：

   • 中国银行联合八大地产商签署战略合作协议，计划提供超过2000亿元的融资支持，全面进军住房租赁金融市场。

公司重要公告

• 中信银行：
  • 2017年营业收入增长1.91%，净利润增长2.25%，不良贷款率下降至1.68%，拨备覆盖率上升至169.44%。
• 成都银行：
  • 2017年营业收入增长12.13%，净利润增长51.69%，不良贷款率下降0.52个百分点，资产规模和存款增长显著。
• 宁波银行：
  • 2017年总资产增长16.02%，净利润增长19.51%，不良贷款率降至0.82%，拨备覆盖率提升至493.26%。

货币政策工具运用与利率跟踪

• 央行操作：本周未进行公开市场操作，货币净回笼7600亿元。
• 利率变化：
  • SHIBOR隔夜利率下降3.33bps至2.5173%。
  • 银行间质押式回购加权利率下降，其中7天期下降45bps至2.89%。
  • 中债国债到期收益率下降，1年期下降8bps至3.44%。
  • 票据直贴利率普遍上升20bps，同业存单发行利率下降，理财产品预期年化收益率略有波动。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济增速不及预期，可能对银行板块产生不利影响。
• 政策风险：严监管政策持续执行，可能对部分业务领域造成压力。
• 市场波动风险：股市整体波动较大，银行股虽表现稳健，但仍有回调风险。

投资评级定义

• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业增长高于国民经济增长。
  • 中性：预计行业增长与中国国民经济增长相若。
  • 减持：预计行业增长低于国民经济增长。
• 个股投资评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数。

分析师简介

• 符旸：中航证券金融研究所分析师，SAC执业证书号：S0640514070001，经济学硕士，自2012年7月加入研究所。

分析师承诺

• 所有分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，与薪酬无直接关联。
• 报告不构成投资建议，仅用于信息参考，投资者需自行判断。

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