20171016-兴业研究-交运行业月报_东南亚出行热度不减_澳门升温；港口吞吐量增速创年内新高_12页_1mb

2017年10月交运行业月报总结

核心内容

2017年10月交运行业整体保持增长态势，尤其在航空和港口领域表现突出，而公路客运仍处于低迷状态。此外，行业事件和债券市场动态也对市场产生了影响。

主要观点

• 航空出行：整体运力增长，但地区差异明显。东南亚地区（印尼、越南、澳门）出行热度不减，而韩国和台湾持续低迷。
• 港口吞吐量：全国前十集装箱港口9月增速创年内新高，达到10%，其中长三角和珠三角表现强劲，渤海湾港口因天津港和营口港改善而增长。
• 公路运输：货运量持续增长，但客运量仍低迷，尤其在中部地区表现最差。
• 债券市场：交运行业债券发行量下滑，信用利差整体收窄，但AA+级利差收窄最明显。
• 股票市场：交运板块整体下跌，但物流板块表现相对较好，部分公司因行业涨价带动股价上升。
• 行业事件：包括PPP模式推广、数据共享协议签署、铁路运行图调整、航班时刻调减、菜鸟网络增资等，对行业未来发展产生积极影响。

关键信息

一、航空出行情况

• 国内运力：预计同比增长9%，增长较为稳定。
• 国际运力：同比增长7%，持续投放。
• 地区市场：同比增长1%，相对低迷。
• 升温地区：
  • 印尼：巴厘岛新增航班较多，热度不减。
  • 越南：旅游资源丰富，出行费用低，维持较快增长。
  • 澳门：旅游合作平台建设，推动旅游升级，新增航班较多。
  • 澳洲：签证简化和政府合作，刺激旅行需求。
• 降温地区：
  • 韩国：受政治因素影响，旅行社取消团队游产品。
  • 台湾：游客大幅衰退，市场持续低迷。

二、港口吞吐量情况

• 全国前十集装箱吞吐量：9月同比增长10%，创年内新高。
• 主要增长区域：
  • 长三角和珠三角：增速高达12%。
  • 渤海湾：因天津港和营口港改善，整体增长4%。
• 主要港口表现：
  • 宁波-舟山港：增速最快，达20%。
  • 青岛港和大连港：增速垫后。
• 预测：欧美PMI指数走高，预计集装箱吞吐量将继续保持较快增速。

三、公路运输情况

• 货运量：9月同比增长12%，连续5个月保持两位数增长，中部省份增长最快。
• 客运量：9月经营性客运量同比下滑10%，跌幅扩大。高速公路客运表现相对较好。
• 主要增长省份：河南（20%）、山东（19%）、江西（17%）。
• 主要下滑省份：四川（-27%）、河南（-20%）、湖南（-13%）。

四、债券市场动态

• 9月交运债券发行：共30只，发行规模432亿元，环比缩小126亿元，净融资额为-249亿元，为全年最低。
• 信用利差：整体小幅收窄6BP，AA+级利差收窄最明显。
• AA级利差：小幅走扩1BP。
• AAA、AA+和AA级交运信用利差均值：分别上升-6、-7和1BP。

五、股票市场表现

• 交运板块整体表现：跑输沪深300指数，物流板块上涨1.7%。
• 涨幅前五公司：圆通速递、保税科技、新宁物流、万林股份、恒通股份，主要受益于快递行业涨价。
• 跌幅前五公司：中远海控、东方嘉盛、铁龙物流、秦港股份、厦门港务。

六、行业及公司重要事件

• 陕西PPP项目：112个交通项目采用PPP模式，总投资3239亿元，重点发展高速公路、机场、地铁等。
• 民航数据共享协议：23家单位签署，有助于提升航空运行效率。
• 铁路运行图调整：9月21日起实施，新增“复兴号”列车，提升运力。
• 航班时刻调减：民航局要求提升航班正点率，调减北京、上海始发航班时刻数量。
• 菜鸟网络增资：阿里巴巴增持至51%，未来五年再投1000亿元建设物流网络。
• 高速公路差异化收费：山西从10月起实行分时段分路段差异化收费，最大优惠幅度达70%。

总结

2017年10月，交运行业在航空和港口领域表现亮眼，但公路客运仍面临挑战。行业政策和市场动态对各子行业产生不同影响，物流板块因行业涨价表现较好，而铁路和航运板块则面临较大的市场压力。债券市场整体降温，交运债发行量下滑，信用利差收窄。行业事件如PPP模式推广、数据共享协议签署、铁路运行图调整、菜鸟网络增资等，为行业未来发展提供了新的动力。