交运行业月报：东南亚出行热度不减，澳门升温；港口吞吐量增速创年内新高-20171016-兴业研究-12页-1mb

报告摘要

2017年10月交运行业月报总结

核心内容概述

2017年10月交运行业整体表现稳中有升，航空出行热度持续，港口吞吐量增速创年内新高，公路货运保持增长，但客运依旧低迷。同时，行业及公司事件频发，包括政策调整、PPP项目推进、物流投资等，对行业格局和市场表现产生一定影响。债市方面，交运债券发行量下滑，信用利差略有收窄。

主要观点

1. 航空出行趋势

整体运力增长：10月国内运力同比增长9%，国际运力增长7%，地区市场增长1%。
出行升温地区：
- 东南亚：印尼和越南因旅游资源丰富、出行费用低，航班投放增加，出行热度不减。
- 澳门：通过旅游合作平台推动旅游升级，新增航班较多。
- 澳洲：签证简化和中澳旅游年推动，航班增加导致机票价格下降，刺激旅行需求。
出行降温地区：
- 韩国：受政治因素影响，旅行社取消团队游产品，未见复苏。
- 台湾：游客大幅减少后仍保持低迷。

2. 港口吞吐量

全国前十集装箱吞吐量：9月同比增速达10%，为年内最快，主要由长三角和珠三角带动。
渤海湾港口：因天津港和营口港集装箱吞吐量好转，整体增长4%。
区域表现：
- 宁波-舟山港：增速最快，达20%。
- 青岛港、大连港：增速相对垫后。
未来展望：欧美PMI指数走高，预计集装箱吞吐量将继续保持较快增长。

3. 公路运输

货运量：9月同比增长12%，连续5个月保持两位数增长，显示需求强劲。
- 中部地区：增长最快，河南、山东、江西增速分别达20%、19%、17%。
客运量：同比下滑10%，跌幅扩大，主要受高铁和私家车分流影响。
- 高速公路客运：表现相对较好，7月增速为13.1%。
- 中部地区：下滑幅度最大，东部相对平稳。

关键信息

行业事件跟踪

民航局调整航班时刻：为提升航班正点率，北京、上海始发航班时刻数量将减少，运行总量控制从冬春航季开始实施。
陕西PPP项目：112个交通项目采用PPP模式，总投资3239亿元，涵盖高速公路、机场、地铁等。
阿里巴巴投资菜鸟：增持股份至51%，未来五年再投1000亿元建设物流网络，提升行业管理与技术水平。
山西高速公路差异化收费：10月起实施分时段分路段优惠，最大优惠幅度达70%，预计节省通行费8亿元。

债市表现

交运债券发行：9月共发行30只，规模432亿元，净融资额-249亿元，为全年最低。
信用利差：整体小幅收窄6BP，AA+级收窄最明显，AA级小幅走扩1BP。

股票市场表现

交运板块整体下跌：跑输沪深300指数，物流公路板块上涨1.7%，主要受快递行业涨价带动。
涨幅前五公司：圆通速递、保税科技、新宁物流、万林股份、恒通股份。
跌幅前五公司：中远海控、东方嘉盛、铁龙物流、秦港股份、厦门港务。

行业及公司重要事件

日期	事件	内容概述
2017/9/6	陕西112个交通项目采用PPP模式	投资3238.77亿元，涵盖高速公路、机场、地铁等，推动社会资本参与，分担企业风险。
2017/9/6	23家单位签署《中国民航运行数据共享协议》	建设统一数据共享平台，提升航空运行效率。
2017/9/20	全国铁路实施新运行图	“复兴号”动车组在京沪高铁提速至350公里，多条线路增开列车，分流其他交通方式。
2017/9/21	民航局调减北京、上海始发航班时刻	机场容量标准为75%，短期对客流量有冲击，长期利于民航业健康发展。
2017/9/26	阿里巴巴增持菜鸟股份至51%	未来五年再投1000亿元，建设全球领先的物流网络，实现24小时必达。
2017/9/30	山西高速公路实行差异化收费	优惠期为一年，最大优惠幅度达70%，有助于调节车流，但对降本增效作用有限。

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总结

2017年10月交运行业呈现区域分化趋势，航空和港口表现较为积极，而公路客运持续低迷。政策调整和行业投资对市场格局产生重要影响，尤其是PPP模式和物流网络建设。债市方面，交运债券发行量下降，信用利差小幅收窄。股票市场整体下跌，但物流板块表现较好。整体来看，交运行业在政策支持和市场需求推动下，仍具备增长潜力，但需关注区域不平衡和政策执行效果。

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