交运行业月报：印尼和越南带领东南亚出行升温；港口吞吐量增速回落；公路货运维持4个月两位数增长-20170919-兴业研究-11页-1mb

交运行业月报总结（2017年9月）

核心内容

2017年9月，中国交运行业整体表现稳中有升，主要体现在航空出行、港口吞吐量和公路货运方面。然而，部分区域如韩国和台湾地区因政治因素导致出行需求下降，同时债市有所降温，交运债券发行量减少。

主要观点

1. 航空出行情况

• 国内运力增长：9月国内运力预计同比增长16%，显示国内航空需求强劲。
• 国际运力回暖：国际运力同比增长9%，可能受短期人民币升值影响。
• 地区市场低迷：地区市场同比增长仅3%，主要受政治因素影响，如韩国因“萨德”事件导致中国游客减少，台湾地区也因政治原因持续低迷。
• 出行升温地区：印尼、越南和澳洲成为出行升温的主要地区，其中印尼9月新增航班较多，越南与中国的跨境旅游合作带动增长，澳洲因中澳旅游年及航权放开等因素表现突出。
• 出行降温地区：韩国和台湾地区游客大幅减少，尚未恢复。

2. 港口吞吐量

• 全国前十集装箱港口增速放缓：8月全国前十集装箱吞吐量同比增长6%，增速较7月下降2个百分点。
• 渤海湾港口增长：渤海湾港口因大连港和天津港集装箱吞吐量改善，整体增长6%，环比提升2个百分点。
• 区域表现差异：珠江三角洲和长江三角洲增速分别下降8和3个百分点，而渤海湾表现较好。
• 港口表现：天津港、厦门港和连云港港增速最快，分别为10%、10%和10%；营口港、青岛港和深圳港增速垫后。

3. 公路运输

• 货运量增长：8月公路货运量同比增长12%，连续4个月维持两位数增长，显示公路货运需求依然强劲。
• 区域表现：中部地区增长最快，西部增长最慢。
• 省份表现：浙江、山东和内蒙古增长最快，增速分别为32%、20%和16%。
• 客运量低迷：8月经营性客运量同比下滑8%，跌幅较上月扩大0.9个百分点，高速公路客运表现相对较好，但整体仍低迷。

关键信息

1. 行业事件

• 柏林航空申请破产：因长期经营不善，柏林航空宣布申请破产，汉莎易捷拟收购其资产。
• A-CDM建设要求：2018年起，全国旅客吞吐量在3000万以上的机场必须完成A-CDM系统建设。
• 铁路土地改革：铁路部门在上海举办土地综合开发项目推介会，涉及21个项目，土地总面积达20552亩，铁路改革进一步推进。
• 东北地区民航发展：支持东北地区民航发展，包括机场迁建、航线优化和设立分公司等。
• 马士基航运扭亏为盈：二季度实现净利润3.4亿美元，得益于运价提升和行业集中度增加，但整体行业仍面临严峻供需结构。

2. 债券市场

• 交运债券发行量减少：8月交运行业共发行558亿元债券，环比减少234亿元，净融资额为-62亿元。
• 信用利差走扩：8月交运信用债利差均值为75BP，整体较6月上行11BP，AA+级信用利差上升最明显。
• 评级变动：珠海港控股集团有限公司评级上调至AA+，主要因其区位优势、政府支持、港口物流主业增长及融资渠道拓展。

行业趋势与展望

• 航空市场：印尼、越南和澳洲等地区出行需求增长显著，可能成为未来增长点。
• 港口市场：渤海湾港口表现较好，但全国港口增速放缓，需关注美国经济影响。
• 公路运输：货运持续增长，但客运仍受高铁和私家车分流影响，需关注政策支持和市场变化。
• 债市表现：信用利差扩大，交运债券发行量下降，市场整体降温。
• 政策影响：铁路改革、A-CDM建设、民航发展等政策对行业未来发展具有重要影响。

数据来源

• Wind
• 航空公司
• 兴业研究
• 交通部

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