20170407-信达证券-石油开采行业研究_每周油记_美国再现惊人数据_产量飙升vs总油类库存连降_27页_1mb

美国石油市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年4月7日发布的美国能源信息署（EIA）周报数据，重点探讨了美国原油产量、库存、消费以及价格变动之间的关系。尽管美国原油产量持续上升，但总油类库存连续下降，显示出市场供需关系正在发生结构性变化。同时，OPEC减产和特朗普政府对页岩油产业的支持也对市场产生了深远影响。

主要观点

• 产量与库存的矛盾：美国原油产量持续走高，但总油类库存连续一个半月下降，表明市场供需正在趋于再平衡。
• 市场情绪与油价：虽然市场内多头净持仓通过抛售释放了超买局面，但短期内油价缺乏大幅下跌动力。
• 季节性与历史数据对比：考虑季节因素，美国总油类库存在2017年一季度出现先增后减，是自油价暴跌后首次在第一季度出现去库存。
• 炼厂数据与库存变动：美国炼厂开工率和原油需求量在一季度出现波动，与总油类库存变化趋势一致，表明在炼厂开工率较低时，库存减少。
• OPEC减产的影响：OPEC减产推动全球油类供需再平衡，同时美国贸易商拓展海外市场，导致净进口量下降。
• 成品油库存与价差：汽油和柴油库存均有所减少，但成品油库存仍高于合理区间；汽柴油价差缩小，表明市场对成品油的需求有所变化。
• 价格走势：本周WTI原油价格为51.70美元/桶，布伦特原油价格为54.89美元/桶，天然气价格为3.331美元/百万英热单位。

关键信息

1. 库存数据

• 原油库存：上升至535.543百万桶，高于合理区间。
• 汽油库存：减少至239.103百万桶，仍高于合理区间。
• 柴油库存：减少至152.374百万桶。
• 总油类库存：连续一个半月下降，是自油价暴跌后首次在第一季度出现去库存。
• 战略库存：与上周持平，目前为库容能力的95.5%。
• 原油储备天数：33.5天，较上周减少0.4天。
• 汽油储备天数：25.7天，与上周持平。
• 柴油储备天数：36.4天，较上周减少0.1天。

2. 生产与消费数据

• 原油产量：持续走高，尤其在近期出现显著飙升。
• 油品消费：整体减少17.1万桶/日，汽油消费减少27.9万桶/日，柴油消费减少12.4万桶/日。
• 炼厂开工率：90.8%，较上周增加1.5个百分点。
• 原油输入量：增加20.3万桶/日。
• 汽油产出：减少51.3万桶/日。
• 柴油产出：增加9.5万桶/日。
• 消费柴汽比：0.443，与上周持平，处于合理区间。
• 生产柴汽比：0.522，较上周增加3.6个百分点。

3. 价格与价差

• 原油现货价格：42.69美元/桶，较上周增加1.23美元/桶。
• 汽油零售价格：247.1美分/加仑，较上周增加4.3美分。
• 柴油零售价格：255.6美分/加仑，较上周增加2.4美分。
• 炼油价差：22.67美元/桶，较上周增加0.99美元/桶。
• 汽油-原油价差：24.30美元/桶，较上周增加1.96美元/桶。
• 柴油-原油价差：20.65美元/桶，较上周增加0.41美元/桶。
• 加权平均裂解价差率：35.2%，较上周增加0.8个百分点。
• 实际炼油价差：22.02美元/桶，较上周增加4.42美元/桶。

市场展望

• 短期油价走势：由于OPEC减产和美国库存下降，油价短期内缺乏大幅下跌动力，但上涨动力也较弱，市场可能进入短期整理阶段。
• 二季度不确定性：美国总油类库存是否继续去库存存在不确定性，过去4年在高油价和低油价情况下，第二季度库存均出现上升趋势。
• 页岩油产量：美国页岩油产量持续走高，尤其在高纬度地区，冬季过去后产量释放预期增强。

风险提示

• 地缘政治风险：对油价有较大干扰。
• 厄尔尼诺现象：可能影响供需和价格走势。
• 市场波动性：油价可能因多种因素出现波动，投资者需谨慎评估。

研究团队信息

• 首席分析师：郭荆璞，毕业于北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系，信达证券研究开发中心总经理，覆盖能源化工领域。
• 研究助理：王见鹿、陶伊雪，分别毕业于英国华威大学和麦考瑞大学，从事能源化工行业研究。

分析师声明

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