2017-石油开采行业研究每周油记：页岩油创24个月产量新高，沙特豁出去了！_28页-2mb

石油开采行业周报总结：页岩油创24个月产量新高，沙特豁出去了！

核心内容

本报告由信达证券能源化工研究团队发布，主要分析2017年7月21日美国能源信息署（EIA）周报数据，探讨全球石油市场供需变化及对油价的影响。重点包括美国页岩油产量新高、沙特出口限制政策、库存与消费数据变化、价格与价差分析等内容。

主要观点

• 美国页岩油产量创24个月新高：EIA数据显示，美国本土48州原油产量突破900万桶/日，创2015年7月以来新高，表明页岩油生产持续增长。
• 美国原油产量小幅下降：由于阿拉斯加产量季节性下降，美国原油产量整体略有减少，但下降幅度较小。
• 沙特限产限出口政策：沙特在OPEC与Non-OPEC会议上承诺2017年8月原油出口限制在660万桶/日，这是自2016年10月以来的单月最大降幅，表明沙特有意通过出口控制来影响全球市场供需。
• 出口量是影响全球供应的关键：报告强调，产量变化对全球油价影响有限，真正影响市场供需的是出口量，沙特的限产限出口政策将有助于“去库存”过程。
• 油价与市场预期：当前WTI原油价格为49.04美元/桶，布伦特原油价格为51.49美元/桶，沙特限产政策可能推动油价回升至50美元/桶以上，以支持页岩油进一步增产。
• 库存与消费数据：美国原油库存、汽油库存和柴油库存均有所减少，但汽油库存仍高于合理区间。油品消费增加，其中汽油消费增幅较大，柴油消费小幅增长，燃料油和其他油品消费则有所下降。

关键信息

1. EIA周报数据亮点

• 原油产量：美国本土48州原油产量增至900万桶/日，阿拉斯加产量下降5.5万桶/日。
• 原油库存：美国原油库存降至483.415百万桶，汽油库存为230.196百万桶，柴油库存为149.564百万桶。
• 油品消费：油品消费增加11.1万桶/日，汽油消费增加22.9万桶/日，柴油消费增加4.2万桶/日。
• 炼厂开工率：美国炼厂开工率为94.3%，较上周增加0.3个百分点。

2. 价格与价差分析

• 原油价格：WTI原油价格为49.04美元/桶，布伦特原油价格为51.49美元/桶。
• 裂解价差：美国汽柴油对原油的加权平均裂解价差率为39.6%，实际裂解价差为26.70美元/桶。
• 零售价差：汽油零售价为每加仑242.6美分，柴油零售价为每加仑250.7美分。

3. 沙特限产政策影响

• 沙特承诺2017年8月原油出口量限制在660万桶/日，相比2016年10月减少110万桶/日，相比2017年7月减少80万桶/日。
• 这一政策将有助于“去库存”，并可能推动WTI油价回升至50美元/桶以上，从而刺激页岩油增产。
• 报告指出，WTI油价中枢回落至45美元/桶已难以激励页岩油进一步增产，因此需油价回升至50美元/桶以上。

4. 风险提示

• 原油市场受地缘政治与厄尔尼诺等因素影响较大，存在较大不确定性。
• 报告强调，投资者应自行评估市场风险，信达证券不对使用本报告所导致的任何损失负责。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，毕业于北京大学物理学院和罗格斯大学物理和天文学系，现任信达证券研究开发中心总经理。
• 陶伊雪：麦考瑞大学国际贸易与商法硕士，自2014年12月加入信达证券研究团队。
• 王见鹿：英国华威大学经济、政治与国际关系学毕业，自2015年4月加入信达证券研究团队。

分析师声明

• 所有分析师均具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具本报告。
• 报告观点反映分析师个人研究判断，与薪酬无直接关联。

免责声明

• 本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

评级说明

• 股票投资评级：基于沪深300指数，6个月内为比较标准。
• 行业投资评级：根据行业指数与基准的比较进行分类，包括看好、中性、看淡等。

总结：本报告指出，美国页岩油产量持续增长，但受阿拉斯加季节性产量下降影响，整体原油产量小幅下滑。沙特通过限产和限出口政策推动“去库存”，可能促使油价回升至50美元/桶以上，以支持页岩油增产。同时，报告强调出口量对全球原油市场供需的影响大于产量，并指出当前油价中枢已难以激发页岩油继续增产。