20170310-信达证券-石油开采行业研究_每周油记_美国生生打脸OPEC_接下来还有大事__26页_1mb

报告摘要

美国生生打脸OPEC：接下来还有大事？

核心内容

本报告分析了2017年3月3日EIA周化原油数据对美国石油市场的影响，并探讨了OPEC减产政策对全球油价的潜在影响。数据显示，美国原油库存和产量均出现显著增长，对OPEC的减产政策形成挑战，表明美国页岩油生产在50美元/桶油价下具备强大的激活能力。

主要观点

美国原油库存创新高：EIA数据显示，截至2017年3月3日，美国原油库存达到5.28亿桶，创自1982年以来最高纪录，表明美国国内原油供应增加。
美国原油产量持续增长：美国原油产量在2016年第四季度开始迅猛增长，半年内增加超过60万桶/日，主要来自美国本土48州的页岩油。
油价走势受OPEC减产影响：OPEC减产协议是50美元/桶以上油价环境形成的关键因素，但若OPEC通过库存释放增加出口，可能削弱减产效果，导致油价短期上扬。
成品油库存与需求变化：美国汽油库存和柴油库存均有所下降，但成品油库存仍高于合理区间，表明市场供需关系复杂。
炼油行业表现：美国炼厂开工率小幅下降，炼油价差有所波动，显示行业运营状况受到库存与油价变化的影响。
价格与价差分析：WTI原油价格为49.28美元/桶，布伦特原油价格为52.19美元/桶，炼油加权平均裂解价差率升至29.6%，实际裂解价差为18.78美元/桶。
未来展望：随着冬季结束，美国页岩油产量释放速度可能加快，对市场形成更大压力。

关键信息

库存数据

原油库存：528.393百万桶，较上周增加8.209百万桶，创历史新高。
汽油库存：249.334百万桶，高于合理区间。
柴油库存：161.532百万桶，较上周减少。
战略库存：保持稳定，目前为库容能力的95.5%。
原油储备天数：34.2天，较上周增加0.8天。
汽油储备天数：28.5天，较上周减少1天。
柴油储备天数：40.3天，较上周减少1.1天。

产销数据

油品消费：增加40.4万桶/日，高于合理区间。
汽油消费：增加58.2万桶/日。
柴油消费：增加27.8万桶/日。
燃料油消费：减少30.7万桶/日。
其他油品消费：减少38.8万桶/日。
原油输入炼厂：减少17.2万桶/日。
汽油产出：增加38.8万桶/日。
柴油产出：增加1.8万桶/日。
炼厂开工率：85.9%，较上周下降0.1个百分点。
消费柴汽比：0.441，较上周减少0.2%。
生产柴汽比：0.485，较上周减少1.8个百分点。

价格与价差

原油现货均价：45.76美元/桶，较上周下降1美元/桶。
汽油零售价格：245.2美分/加仑，较上周增加2.5美分。
柴油零售价格：257.7美分/加仑，较上周增加0.2美分。
炼油加权平均裂解价差率：29.6%，较上周上升0.8个百分点。
实际炼油价差：18.78美元/桶，较上周减少0.51美元/桶。
汽油-原油价差：18.58美元/桶，较上周上升0.62美元/桶。
柴油-原油价差：20.60美元/桶，较上周下降0.30美元/桶。

风险提示

地缘政治风险：全球油价受地缘政治事件影响较大。
厄尔尼诺影响：气候变化因素可能对能源市场产生扰动。
市场不确定性：OPEC减产效果可能被库存释放所抵消，导致油价波动。

图表目录概览

图表1：美国原油库存趋势
图表2：美国原油产量趋势
图表3：美国本土48州原油产量
图表4：美国原油库存及合理区间
图表5：库存趋势与油价涨幅
图表6：原油超常库存与价格
图表7：汽油库存及合理区间
图表8：柴油库存及合理区间
图表9：美国天然气库存与库容能力
图表10：天然气超常库存与价格
图表11：油品消费趋势
图表12：油品消费趋势与油价关系
图表13：成品油超常库存与价差
图表14：消费柴汽比趋势
图表15：汽柴油进出口状况
图表16：炼厂开工率及合理区间
图表17：汽柴油-原油加权平均裂解价差
图表18：汽柴油-原油实际裂解价差
图表19：汽柴油价差与盈利空间
图表20：汽油超常库存与价差
图表21：柴油超常库存与价差
图表22：成品油超常库存、炼油价差及开工率距平值

研究团队简介

郭荆璞：能源化工行业首席分析师，毕业于北京大学物理学院与罗格斯大学物理和天文学系，现任信达证券研究开发中心总经理。
王见鹿：研究助理，英国华威大学经济、政治与国际关系学硕士。
陶伊雪：研究助理，麦考瑞大学国际贸易与商法硕士。

免责声明

本报告为信达证券签约客户专属研究产品，不面向公众发布。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用本报告所导致的任何损失，信达证券不承担责任。

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