20170407-信达证券-石油开采行业研究：每周油记：美国再现惊人数据：产量飙升vs总油类库存连降_28页_1mb

美国石油市场周报分析总结

核心内容

本报告为信达证券能源化工研究团队发布的2017年第十四期专题报告，主要分析美国石油市场最新数据，揭示美国原油产量飙升与总油类库存持续下降之间的矛盾现象，并探讨其对油价走势的影响。

主要观点

• 美国原油产量持续上升，但总油类库存连续下降，表明市场供需关系正在发生结构性变化。
• 尽管市场出现历史性多头净持仓，但油价短期内缺乏大幅下跌动力，主要因为OPEC减产促使全球油类供应再平衡。
• 美国炼厂开工率和原油需求在一季度呈现波动，开工率下降导致油类供应小于需求，从而出现去库存现象。
• 美国原油净进口量在2月份开始大幅下降，说明美国在拓展海外市场的同时，也在减少对外依赖。
• 美国总油类库存连续下降是自油价暴跌以来首次在一季度出现，可能对油价形成支撑。
• 短期油价可能维持整理格局，因为2季度库存可能回升，同时页岩油产量高企抑制油价上涨。

关键信息

1. 库存数据

• 美国总油类库存：535.543百万桶，较上周增加1.566万桶。
• 汽油库存：239.103百万桶，高于合理区间。
• 柴油库存：152.374百万桶，低于合理区间。
• 油品库存：1337.442百万桶，高于合理区间。
• 成品油库存：801.899百万桶，高于合理区间。
• 战略库存：与上周持平，为库容能力的95.5%。
• 原油储备天数：33.5天，较上周减少0.4天。
• 汽油储备天数：25.7天，与上周持平。
• 柴油储备天数：36.4天，较上周减少0.1天。

2. 产销数据

• 油品消费：减少17.1万桶/日，高于合理区间。
• 汽油消费：减少27.9万桶/日。
• 柴油消费：减少12.4万桶/日。
• 原油输入量：增加20.3万桶/日。
• 汽油产出：减少51.3万桶/日。
• 柴油产出：增加9.5万桶/日。
• 消费柴汽比：0.443，与上周持平。
• 生产柴汽比：0.522，较上周增加3.6个百分点。
• 炼厂开工率：90.8%，较上周增加1.5个百分点。

3. 价格与价差

• WTI原油价格：51.70美元/桶。
• 布伦特原油价格：54.89美元/桶。
• 天然气价格：3.331美元/百万英热单位。
• 炼油价差：22.67美元/桶，较上周增加0.99美元/桶。
• 汽油-原油价差：24.30美元/桶，较上周增加1.96美元/桶。
• 柴油-原油价差：20.65美元/桶，较上周增加0.41美元/桶。
• 加权平均裂解价差率：35.2%，增加0.8个百分点。
• 实际炼油价差：22.02美元/桶，较上周增加4.42美元/桶。
• 汽油零售价格：每加仑247.1美分，相当于每升4.50元人民币。
• 柴油零售价格：每加仑255.6美分，相当于每升4.66元人民币。

4. 市场背景与趋势

• OPEC减产推动全球油类市场再平衡。
• 美国页岩油产量在2017年一季度出现飙升，但库存持续下降。
• 美国炼厂开工率波动，影响油类供需关系。
• 美国原油净进口量在2017年2月开始显著下降，显示美国市场对外部供应的依赖减弱。
• 季节性因素影响库存变化，2017年一季度出现先增后减的非典型走势。

5. 风险提示

• 油价受地缘政治和厄尔尼诺等因素影响较大。
• 报告仅为投资参考，不构成具体投资建议。
• 投资者需自行评估风险，信达证券不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。

总结

本报告指出，尽管美国原油产量持续上升，但总油类库存连续下降，显示市场供需关系正在调整。OPEC减产与美国页岩油产量增长共同推动全球油类市场再平衡，而美国炼厂开工率下降和净进口量减少进一步支持库存去化。当前油价缺乏大幅下跌动力，短期内可能维持整理格局。投资者需关注市场动态及外部因素，如地缘政治与气候条件，以做出合理判断。