建材行业2022年报及2023年一季报综述：预计寒冬已过，行业复苏在途-20230509-华创证券-26页_1mb

建材行业2022年报及2023年一季报综述总结

核心内容

2022年，建材行业整体表现低迷，全年营收同比下滑12%，归母净利润同比下滑45%，为近九年来最低增速。2023年第一季度行业出现弱复苏，其中消费建材和玻璃板块业绩显著改善，水泥和玻纤板块仍承压。随着国内政策效果显现，行业需求有所回暖，但多数企业仍面临成本压力。

主要观点

• 2022年行业至暗时刻：整体营收与利润均出现大幅下滑，尤其水泥、玻璃和消费建材板块表现疲软，行业面临严峻挑战。
• 2023年Q1弱复苏：消费建材业绩大幅改善，玻璃行业出现盈利拐点，水泥行业仍需等待供需关系改善。
• 成本与需求影响行业表现：原材料及能源成本下降、供给出清和行业集中度提升是消费建材修复的主要原因，而玻璃行业库存下降和成本缓释是盈利改善的关键因素。
• 未来展望：随着基建投资和地产销售回暖，水泥和玻璃行业盈利有望逐步改善，玻纤行业在需求复苏背景下有望重回紧平衡。

关键信息

一、行业整体表现

• 营收与利润：2022年建材行业营收7702亿元，同比-12%；归母净利润545亿元，同比-45%。
• 现金流：2022年经营性现金流净额同比下降44%至758亿元；2023年Q1经营性现金流净额有所回升，但归母净利润仍大幅下滑。
• 毛利率与净利率：2022年毛利率和净利率分别为20.8%和7.1%，较2019年以来持续下降；2023年Q1毛利率和净利率分别为23.6%和3.2%，分别同比提升3.5pct和5.2pct。

二、水泥行业

• 2022年表现：12家水泥上市公司合计营收4970亿元，同比-17.6%；归母净利润291亿元，同比-55.6%。
• 2023年Q1表现：营收998.01亿元，同比-0.91%；归母净利润9.2亿元，同比-87.42%。
• 行业趋势：水泥价格承压，库存居高不下，但预计Q2及全年需求将有所修复，盈利有望改善。
• 重点企业：海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等表现相对较好，但西部建设、万年青等亏损严重。

三、玻璃行业

• 2022年表现：12家玻璃上市公司合计营收426.15亿元，同比+14.75%；归母净利润12.19亿元，同比-35.48%。
• 2023年Q1表现：营收212.08亿元，同比+26.65%；归母净利润12.19亿元，同比-36.58%，环比+12.1%。
• 行业趋势：浮法玻璃库存持续下降，价格具备弹性，成本下降有望推动业绩修复。
• 重点企业：南玻A、旗滨集团、金晶科技等表现较好，但三峡新材、耀皮玻璃等仍面临亏损。

四、玻纤行业

• 2022年表现：6家玻纤上市公司合计营收96.11亿元，同比-19.09%；归母净利润15.14亿元，同比-49.64%。
• 2023年Q1表现：营收96.11亿元，同比-19.09%；归母净利润15.14亿元，同比-49.64%。
• 行业趋势：行业需求与宏观经济紧密相关，预计经济修复将带动需求回升，全年新增供给边际减少。
• 重点企业：中国巨石、中材科技、长海股份等表现较好，但宏和科技、山东玻纤等表现较差。

投资建议

• 消费建材：重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份；建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。
• 玻纤：重点推荐中国巨石；建议关注中材科技、长海股份。
• 水泥：重点推荐海螺水泥；建议关注青松建化、上峰水泥、华新水泥。
• 玻璃：重点推荐旗滨集团。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期
• 需求恢复不及预期
• 政策推进不及预期
• 国内疫情反复

相关数据

• 股票家数：86家
• 总市值：9,708.88亿元
• 流通市值：7,554.52亿元
• 绝对表现：1M -5.8%，6M +2.0%，12M -13.4%
• 相对表现：1M -3.7%，6M -4.6%，12M -13.6%