20191013-招商证券-休闲零食行业报告（二）：后电商时代，零食电商的双轮驱动之道_33页_7mb

后电商时代，零食电商的双轮驱动之道

核心内容

本报告分析了休闲零食行业在电商时代的发展路径，指出从“流量导入时代”向“后电商时代”的转变过程中，企业战略重心逐步从流量向产品和品牌转移。报告强调，在流量红利逐渐消退的背景下，构建以产品为核心、线上线下融合的双轮驱动模式，成为企业实现可持续增长的关键。

主要观点

• 流量导入时代：企业依赖流量获取用户，价格优势是扩张的重要因素，但单一爆款难以持续发展。
• 后电商时代：产品成为核心竞争力，品牌和消费者体验成为关键，企业需构建多品类产品矩阵，提升复购率和消费粘性。
• 双轮驱动战略：企业需在“深度专业化”与“宽度集成化”之间找到平衡，通过专业化树立品牌影响力，通过集成化满足消费者一站式购物需求。

关键信息

流量导入时代特征

• 流量 > 品牌 > 产品：流量是主要驱动力，品牌和产品处于次要地位。
• 线上优势：线上渠道具备价格优势、快速扩张能力和高复购率。
• 典型案例：三只松鼠通过低价策略、付费推广和双十一营销迅速崛起，而新农哥因提价和营销失败退出市场。

后电商时代特征

• 产品 > 品牌 > 流量：产品矩阵成为企业发展的核心，品牌和流量的重要性下降。
• 消费者行为变化：购买频次上升、价格敏感度降低，消费者更注重体验和品牌价值。
• 供应链变革：企业需提升供应链效率，利用社会化分工实现成本优化和产品创新。

双轮驱动策略

• 深度专业化：专注于某一细分品类，建立品牌影响力。
• 宽度集成化：拓展产品线，满足消费者一站式购物需求。
• 会员体系构建：通过积分、签到、互动等方式增强用户粘性，提升复购率。

下沉市场机会

• 平台下沉：拼多多等平台的崛起为休闲零食提供了新的增长空间。
• 案例：鼠大厨作为拼多多平台的坚果品牌，单月销量突破百万，显示下沉市场的潜力。

品类渗透空间

• 糖果巧克力：具备价格优势和市场空间，适合企业拓展。
• 膨化食品：仍有较大的市场渗透机会，适合多品类布局。

风险提示

• 线上增速放缓：流量红利逐渐消退，竞争加剧。
• 食品安全问题：影响消费者信任和品牌声誉。
• 行业竞争激烈：需持续创新和优化供应链以保持竞争力。

投资建议

• 关注企业：建议关注三只松鼠、好想你等企业，其在产品矩阵构建、会员体系优化和供应链能力提升方面表现突出。
• 投资评级：报告中提供了短期和长期投资评级标准，企业需根据其竞争力和发展潜力进行评估。

结论

后电商时代，休闲零食行业的发展将更加依赖产品矩阵和品牌价值。企业需通过“深度专业化”与“宽度集成化”双轮驱动，提升供应链效率和消费体验，以应对市场变化和竞争压力。同时，下沉市场和新品类渗透提供了新的增长机遇，企业应积极布局，以实现整体提盈和持续增长。