20230331-华安证券-休闲零食行业系列专题报告（一）_量贩零食风起-量贩零食多快好省特征凸显_零售业态低毛利高周转属性强化_15页_781kb

量贩零食行业专题报告总结

核心内容

量贩零食业态作为线下平价零食集合店，以“多快好省”为核心消费主张，近年来快速崛起。该业态以较低售价、高周转率及广泛的门店覆盖为特点，满足消费者对高性价比零食产品的需求，成为零售渠道创新的重要组成部分。

主要观点

• 量贩零食业态定义与特征
  量贩零食专营店通过开设线下门店，向C端消费者提供平价休闲零食产品，SKU通常超过1000个，涵盖头部品牌与大量小牌白牌，不掌握生产端，处于流通销售环节，具备较强的零售属性。

• 零售渠道变迁与量贩零食兴起
  零售渠道经历了从百货商场、商超、电商到新零售的演变，始终朝着提升供需匹配效率的方向发展。量贩零食专营店通过扁平化渠道结构和降低各环节加价率，实现更高效的货品流转和更低的零售价格，契合零售渠道的演进趋势。

• 量贩零食的市场潜力
  量贩零食专营店在价格、便利性、商品丰富度、购物体验等方面相较于其他渠道具备优势，预计未来市场规模将接近千亿，全国门店数量有望突破3万家。

• 区域品牌与全国化扩张
  当前量贩零食品牌主要围绕发源地进行扩张，形成区域龙头品牌群。但随着基地市场饱和，外埠扩张成为关键。头部品牌具备更强的资源和能力，有望实现泛全国化，而区域品牌则可能继续深耕本地市场。

• 投资建议
  食品生产制造商可借力量贩零食渠道实现收入增长，重点推荐与量贩零食品牌合作密切的盐津铺子，其与零食很忙等品牌建立了稳定合作关系，具备享受赛道红利的潜力。

关键信息

门店与供应链特点

• 门店模型：量贩零食门店平均面积100-150平米，单店投资回报周期为18-24个月，店均日销售额约0.9-1.0万元，零食销售额占比达85%-90%。
• 供应链优化：量贩零食企业通过压缩渠道层级、减少中间加价、直接对接品牌方等方式，实现更低成本的供应链体系，提高产品价格竞争力。
• 成本控制：在低毛利高周转模式下，企业需具备强大的降本增效能力，包括信息化系统、物流网络、仓储建设等。

行业趋势与竞争格局

• 区域品牌格局：目前行业呈现区域品牌群雄并立的格局，如零食很忙（湖南）、零食有鸣（四川/贵州）、老婆大人（浙江）、糖巢（福建）等。
• 全国化趋势：随着外埠扩张需求增加，具备综合实力的区域品牌有望突破地域限制，形成泛全国化龙头。
• 竞争要素：核心竞争力包括选址与店铺资源、选品与供应商资源、供应链建设、降本增效能力等。

投资与增长预期

• 市场规模测算：预计2024年量贩零食市场规模将达982.7亿元，占休闲零食行业总规模的约10%。
• 门店数量增长：从2022年的1.3万家门店增长至2024年的3.2万家，CAGR达57.2%。
• 重点推荐企业：盐津铺子作为与量贩零食品牌合作较早的上游企业，具备较强的供应链协同能力，有望持续受益于行业红利。

风险提示

• 量贩零食品牌门店扩张不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 食品安全问题可能影响品牌声誉与消费者信任。

结构总结

• 业态定义：线下平价零食集合店，具备较强的零售属性。
• 行业趋势：零售渠道持续优化，量贩零食成为高效渠道代表。
• 竞争格局：区域龙头主导市场，外埠扩张成为增长关键。
• 增长潜力：市场规模有望达千亿，门店数量快速扩张。
• 投资建议：关注与量贩零食品牌合作密切的上游企业，如盐津铺子。
• 风险因素：扩张速度、行业竞争、食品安全为主要风险。