20230602-兴证期货-PTA_MEG月度报告_宏观及供需改善预期_聚酯原料或修复反弹_11页_776kb

总结

行情回顾

2023年5月，PTA月度下跌452%，MEG月度下跌423%。初期供需走弱，五月上旬PTA和MEG供应较高，导致价格震荡走弱；中下旬由于装置检修推进，供需复苏，支撑价格有所改善。

后市展望

• PTA方面，六月上旬供应负荷较低，但中旬检修装置重启和新增产能投放，预计供应维持高位。需求方面，聚酯负荷预计处于高位，成本端煤价可能阶段性修复，但油价受宏观压制，PTA存修复反弹需求。
• MEG方面，供应端产量变化不大，但海外供应回升可能推高国内进口量，导致供需改善有限。低估值提供支撑，但装置扰动预期存在。价格预计震荡，供需修复缓慢。
• 成本因素上，煤价下行后迎峰度夏需求旺季或引发修复，油价面临宏观压力。

策略建议

聚酯原料或修复反弹，建议关注PTA低加工费反弹机会和MEG低估值支撑，但需监控下游需求吸收能力。

风险提示

OPEC+会议可能引发原油超预期波动，以及宏观修复不及预期的风险，可能影响价格走势。

其他关键点

• 聚酯现金流修复和织机开工回升，预计六月聚酯负荷高位。
• PTA库存累库缓解，MEG港口库存下降。
• PTA加工差回落，利润向聚酯转移。
• 进出口方面，PTA出口量回落，MEG进口量可能增加。