20240801-兴证期货-PTA_MEG月度报告_聚酯原料跟随宏观情绪波动为主_12页_638kb

聚酯原料PTA&MEG市场分析：2024年7月总结

行情回顾

2024年7月，聚酯原料整体承压，呈现回落走势。原因在于原油价格受宏观情绪、基本面不佳及地缘溢价回落影响显著。PTA受原油压制和供需转弱影响，呈现累库趋势，运行偏弱；乙二醇因高位回调和需求走弱同样压力较大。

后市展望

供应方面，PTA装置负荷和产量处于高位，后期仍有装置重启预期，国内供应过剩已成定局。乙二醇同样维持高负荷运行，产量居高，进口恢复缓慢，预计供应格局变化不大。

需求面看，聚酯产品负荷进入降负通道，江浙地区织机开工下滑明显，终端再度反馈走弱。但聚酯企业采取减产保价策略，部分利润修复，长丝企业去库尚可，对负荷下滑起到一定支撑作用。尽管8月名义上仍处旺季前的季节性淡季，但市场对传统旺季的预期较为谨慎。

宏观方面，7月市场交易经济衰退预期增强，大宗商品持续下跌，市场情绪悲观。但政策预期回暖，市场情绪略有缓和。

总体来看，PTA价格短期存在修复性反弹的可能性，主要受原油和宏观情绪支撑。乙二醇基本面相对更好，港口库存处于低位，对价格支撑较强，一旦市场情绪修复，需求旺季预期叠加库存低位有望再度驱动价格上涨。

风险提示：宏观政策超预期及原油超预期波动风险仍在。

加工差与库存情况

PTA加工差维持高位，7月社会库存略有增加，后期仍有累库预期。乙二醇港口库存大幅下降，进口维持低位，基本面支撑犹存。

结论

尽管需求偏弱，但供应端高负荷常态及配套政策导向下，PTA和MEG短期需密切关注宏观和原油走势变化。