20240603-兴证期货-PTA_MEG月度报告_情绪及供需面转弱_聚酯原料震荡承压_11页_690kb

商品研究报告总结 · PTA·MEG

行情回顾

2024年5月，聚酯原料PTA和乙二醇（MEG）偏强震荡。成本端受原油偏弱震荡影响，驱动力不强。
PTA在成本压制和去库格局支撑下震荡走强；
MEG则因港口库存回落、海运费上涨和进口受扰动，震荡走强。

后市展望

供应端预计变化

• PTA：6月装置重启增多，负荷预计回升，如汉邦石化、蓬威等装置重启；
• MEG：5月产量小幅回升，6月供应节奏相似，进口延续收缩。

需求端预测

5月聚酯负荷高位运行，但终端需求淡季临近，预期聚酯开工率和江浙织机开机率有所回落。聚酯现金流承压或推动主动减产。

其他因素

宏观面经济数据走弱，不利于大宗商品交易逻辑。
原油方面，OPEC+延长减产提供支撑，但成品油库存上升引发需求忧虑，价格震荡为主。
总体看，供需面趋于转弱，PTA偏震荡承压；MEG供应趋稳、需求下行，相对较好。

策略建议与风险风险提示

• 策略：PTA震荡承压，短期谨慎偏空；
• 风险提示：宏观超预期变动、原油超预期反弹等。

关键数据

• PTA：5月产量环比微增，6月装置重启预期较强；
• MEG：5月进口同比降，6月供应预计回升；
• 聚酯：现金流紧张，或主动降负；5月去库，6月关注累库可能。

总结

现实供需变化削弱了价格支撑，结合宏观偏弱，短期震荡局面为主，关注供需边际变化与政策风向。