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麒麟电池发布，加速汽车电动化进程

核心内容

宁德时代于2023年6月23日发布麒麟电池，其体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，相比4680系统可提升13%。该电池具备续航、快充、安全、寿命、效率和低温性能的全面提升，支持1000公里续航+10分钟快充，将于2023年实现量产。麒麟电池的发布标志着新能源汽车电池技术的重大突破，或将加速汽车电动化进程。

主要观点

1. 新能源汽车产销高景气：
   2022年1-5月，国内新能源汽车累计产销量分别为207.1万辆和200.3万辆，同比增长均达1.1倍。5月动力电池装车量达18.6GWh，同比增长90.3%，环比增长39.9%。新能源汽车销量的快速增长带动了动力电池装机量的上升，行业景气度持续提升。

2. 锂电设备市场扩容：
   随着新能源汽车和储能市场的发展，锂电设备需求将显著增加。GGII预测，2022年全球锂电设备规划产能达1TWh，其中大部分集中在中国，预计带动国内锂电设备市场规模接近800亿元。欧洲现有38个超级工厂项目，预计总年产量达1000GWh，对锂电设备采购需求超3000亿元人民币。

3. 国内锂电设备企业具备全球竞争力：
   先导智能、赢合科技等国内企业已与德国大众签订合同，为其20GWh超级工厂提供核心设备和解决方案。欧洲电池企业如Northvolt、ACC等也大规模采购中国锂电设备，表明国内设备性能获认可，为国产设备进入欧洲供应链提供了契机。

4. 光伏设备市场高景气：
   2022年1-5月，国内光伏累计新增装机23.71GW，同比增长139.25%。异质结（HJT）和TOPCon电池项目密集落地，预计到2030年，超高效电池技术占比将超75%。N型电池产业化元年到来，相关设备企业如迈为股份、捷佳伟创、高测股份等将受益。

5. 光伏制造各环节平稳增长：
   2022年3-4月，我国多晶硅、硅片、电池片、逆变器产量分别环比增长11%、22.5%、12.80%、14.81%，表明光伏产业在疫情压力下仍保持增长态势。大尺寸硅片需求持续上升，预计2022-2026年年均需求增长显著，代工模式有望成为主流。

6. 液冷板和铝热传输材料需求增长：
   随着电动车和储能需求的爆发，液冷板作为热管理系统核心部件，市场将快速增长。预计2025年全球电动车冷却板市场规模约142亿元，对应铝热传输材料需求约26万吨。相关企业如银邦股份、华峰铝业、科创新源等将受益。

7. “十四五”可再生能源发展规划利好行业：
   9部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，提出2025年可再生能源消费总量达到10亿吨标准煤，发电量达3.3万亿千瓦时，风光装机占比持续提升。规划为光伏、风电、储能等领域带来长期增长动力。

8. 储能行业迎来政策利好：
   《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》首次提出市场化并网，推动储能行业发展。同时，用户侧分时电价政策刺激储能需求，星云股份、科创新源等企业有望受益。

9. 锂电设备投资逻辑转变：
   锂电设备行业需求呈现二阶导向，应重视结构性特征、利润端弹性及新技术带来的增量需求。推荐关注先导智能、杭可科技、联赢激光、华自科技、星云股份、东威科技等具备技术、产品和规模优势的龙头公司。

10. 自动化、半导体设备、氢能源等细分领域潜力巨大：
    自动化行业市场规模预计2026年达557亿元，受益于集中度提升和进口替代。半导体设备市场预计2030年达1400亿美元，国产替代趋势明显，推荐关注中微公司、北方华创等。氢能源领域，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电制氢技术将加速发展。

关键信息

• 麒麟电池：体积利用率72%，能量密度255Wh/kg，2023年量产。
• 锂电设备市场：2022年国内市场规模近800亿元，2030年欧洲市场需求超3000亿元。
• 光伏设备：2022年1-5月新增装机23.71GW，同比增长139.25%。
• 异质结与TOPCon：2022年全球TOPCon在建及待建产能约87GW，HJT约142GW，预计2030年超高效电池技术占比超75%。
• 液冷板市场：2025年全球电动车冷却板市场规模约142亿元，对应铝热传输材料需求约26万吨。
• 储能发展：2025年国内电化学储能装机量有望超50GWh，液冷渗透率提升带来增量需求。
• “十四五”规划：促进可再生能源高质量发展，风光装机占比持续提升，非化石能源消费占比目标为2025年20%、2030年25%。
• 投资建议：重点推荐双良节能、高测股份、宇晶股份、科威尔、杭可科技、先导智能、赢合科技、迈为股份、捷佳伟创等。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 储能普及速度慢于预期
• 液冷渗透率提升低于预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 产品和技术迭代升级不及预期
• 客户扩产不及预期
• HJT技术进展不及预期
• 新技术开发不及预期
• 海外市场拓展不及预期

分析师与研究团队

• 邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长，SAC:S0640521040001
• 卢正羽：先进制造研究员，SAC:S0640521060001
• 朱祖跃：先进制造研究员，S0640121070054
• 唐保威：先进制造行业研究员，S0640121040023

投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相当
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数