20241001-西南证券-对当前A股的观点更新_11页_1mb

A股四季度市场观点总结

根据西南证券研究发展中心策略团队程睿智2024年9月观点更新，结合股债比价指标及历史行情演绎，当前A股市场正处于大行情的第一阶段，且仍有上升空间。以下是具体内容总结：

一、股债比价指标对四季度A股的预测

• 基于历史经验，股债比价指标显示，当前处于相对极端位置，表明四季度股票可能迎来一波行情。
• 9月24日政策出台打破了股市向下、债市向上的自我强化趋势，为市场提供了支持。

二、历史行情对比：当前与14年7月类比

• 对比2014年7月前，A股经历了长达三年的调整，成因包括地产调控、经济放缓及产能过剩。
• 当前与14年7月具有可比性，政策刺激如定向降准和抵押补充贷款（PSL）在此期间启动，具备政策托底迹象。

三、14年7月行情分析：启动及调整规律

• 14年7月24日股市突然启动，上证指数大幅上涨，随后进入震荡盘整阶段，技术指标如14天RSI触顶回落，显示市场过热风险。

四、14年8月盘整行业表现

• 14年8月，前期强势行业（如银行、煤炭）转为领跌，TMT等行业重新领涨，行业间出现明显反转。
• 行业表现与7月底RSI值相关，高RSI行业的后续表现负相关。

五、未来配置建议

• 基于历史经验和当前指标，建议关注“相对低涨幅、相对低RSI”的公用事业、银行、煤炭、石油石化等行业。

六、风险提示

• 政策不及预期、海外经济超预期放缓等风险需警惕。

分析师：程睿智
西证券评级标准及声明部分略。

本报告仅供参考，不构成投资建议。