20240416-交银国际证券-医药行业周报_2023年医保基金运行平稳_关注原料药行业边际改善中的投资机会_9页_492kb

2024年4月16日医药行业周报分析总结

本周（2024/04/10-2024/04/16），恒生指数下跌52%，恒生医疗保健指数下跌70%，在12个指数行业中排名末位，医疗保健相关子行业均表现不佳，如医疗保健提供商与服务下跌34%，制药下跌56%，生物科技下跌74%。

2023年医保基金运行总体平稳，统筹基金实现合理结余，当期结余5000亿元，累计结余34万亿元。医保基金支出同比大幅增长：职工和居民医保分别增长169%和124%，门诊住院结算达8247亿人次。医保范围扩大，门诊费用纳入报销，个人账户支出同比增长79%。此外，集采政策效果显著，药品耗材价格降低，患者治疗成本下降，原研药和仿制药使用占比提升，质量与可及性改善。

江苏省医保局发布药品价格治理通知，要求药企挂网价格不高于全国省级挂网价，并限制过评仿制药和原研药价格。整体市场受港股医药板块下跌影响，原料药行业显示部分品种价格筑底回升迹象，如厄贝沙坦，多家药企如川宁生物和华海药业发布1季度业绩预喜，建议关注后续销量恢复和价格提升情况。

投资启示包括跟踪A股和美股药企年报/季报、重要学术会议数据、以及政策动态。板块估值显示，港股医疗保健行业TTM市盈率分化，制药板块121倍，生物科技高达301倍。

新药研发动态活跃，包括先声药业的SIM0500抗体获FDA快速通道资格、石药集团克艾力新增胰腺癌适应症、正大天晴的Garsorasib治疗肺癌取得显著疗效等。美国药企如辉瑞RSV疫苗和Vertex药物进展较快，诺华引进新型ARPROTAC项目。

风险提示高企，投资者需注意市场波动和新药研发不确定性，长期看好原料药恢复和医药创新机遇。