20240826-华鑫证券-扬杰科技-300373.SZ-公司事件点评报告_Q2海外拉货需求增强_持续深化汽车电子战略方向_5页_288kb

• 事件：2024年08月26日Q2海外拉货需求增强，持续深化汽车电子战略方向
• 公司：扬杰科技（300373SZ）
• 评级：买入（维持）

分析师：毛正
联系方式：张璐

基本数据（2024-08-23）

• 当前股价：359元
• 总市值：195亿元
• 总股本：5.43亿股
• 52周价格范围：3282-4436元
• 日均成交额：317.57亿元

投资要点

1. 行业温和复苏，海外销售强劲

   • 2024年上半年，公司营业收入达286.5亿元，同比增长91.6%；归母净利润42.5亿元，同比增长343%。
   • Q2海外需求回暖，毛利率提升至31.32%，环比增长3.65个百分点。

2. 加速越南工厂建设，推动海外市场扩张

   • 越南工厂已进入封顶阶段，预计2025年初投产。
   • 公司在全球设立12个销售与技术支持中心，客户覆盖欧美、中国及亚太地区。

3. 汽车电子战略深化

   • 新能源汽车领域取得突破，交付PTC用1200V单管产品；开发750V/820A IGBT模块和1200V/2mΩ SiC模块。
   • 研发车载碳化硅模块，计划2025年实现全国产主驱碳化硅模块批量上车。

4. 盈利预测

   • 2024-2026年收入预测分别为641.3亿、784.4亿、928.8亿元，EPS分别为18.6、23.3、28.9元。
   • 当前PE分别为193、154、124倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 市场竞争加剧、下游需求恢复不及预期、产品导入及海外拓展不及预期。

财务数据摘要：

• 收入增长率（YoY）：2024年预计增长185%，2025年223%，2026年184%。
• 毛利率：2024年预计30.2%，2025年31.6%，2026年30.8%。

关键指标对比：

• ROE：2024年10.8%，2025年12.4%，2026年14.0%。
• EPS：2024年18.6元，2025年23.3元，2026年28.9元。

分析师团队：

• 毛正（首席分析师）、高永豪、吕卓阳、何鹏程、张璐

免责声明：
本报告由华鑫证券有限责任公司制作，内容仅供参考，不构成投资建议，华鑫证券不对报告内容的准确性、完整性作出保证。投资者据此操作，风险自担。

报告编号：HX-240826112516