20230829-国联证券-泛微网络-603039.SH-业绩符合预期_积极推动信创和AI应用落地_3页

公司半年报点评：泛微网络业绩摘牌（603039）

• 业绩表现：2023年上半年营收90.5亿，同比增长1472%；归母净利润0.39亿，同比下滑455.3%；扣非净利润0.22亿，同比下滑479.7%。其中二季度营收57.2亿元，同比增长153.8%。
• 利润率下滑：毛利率93.77%，同比下降0.82pct；净利率4.26%，同比下滑4.72pct。研发费用率约19.36%，同比增长225.3%。
• 产品整合：推进e-office、e-cology、eteams三大产品线整合及专项软件研发应用。
• 信创与AI落地：完成4数据库、3中间件、2外设适配，共150家伙伴适配互认；升级小e智能门户，提升系统应用体验。
• 财务预测：预计2023-2025年营收分别为276.3亿、349.5亿、427.4亿元，对应增速1850%/2650%/2230%；归母净利润26.7亿、29.5亿、35.2亿，增速1960%/1093%/1937%。2025年EPS预测1.35元/股。
• 估值与评级：当前PE 49.36倍，PB 8.18倍。建议关注，风险包括系统性风险、需求不及预期等。