20210530-山西证券-轻工制造行业周报_浆价高企_供需格局优化_5月造纸迎来新一轮涨价潮_13页_1mb

轻工制造行业周报总结（20210524-20210530）

核心内容

本报告聚焦2021年5月轻工制造行业动态及投资建议，分析了行业基本面、市场表现、政策影响以及企业动态。

主要观点

1. 造纸行业迎来涨价潮

• 5月以来，造纸行业迎来新一轮涨价，文化纸普遍涨价200元/吨，白卡纸涨价达1000元/吨。
• 纸浆价格持续上涨，国内港口木浆库存环比下降，针叶浆、阔叶浆外盘价同比分别上涨51.10%和48.82%。
• 北美针叶浆厂春季检修集中，预计出口量有限，浆厂提价意愿和市场看涨情绪不减。
• 造纸行业受益于供需格局优化和盈利弹性释放，龙头纸厂凭借资金和技术优势，利润空间和议价能力提升，市场份额向头部集中。

2. 家具行业表现强劲

• 住宅销售和竣工面积强势增长，边际改善显著，2021年家具内销表现值得期待。
• 2020年四季度开始，住宅销售面积同比增长51.1%，竣工面积同比下滑20.7%，但预期竣工小高峰将到来。
• 出口方面，家具出口景气度持续，预计至少维持到2021年中期，出口增长超预期。
• 建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工、乐歌股份、恒林股份、梦百合、永艺股份、美克家居、顾家家居等公司。

3. 文娱用品板块增长显著

• 2021年1-4月，文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入同比增长35.6%，利润总额增长57.0%。
• 文具板块受益于全面复学复课和办公集采，建议关注晨光文具、齐心集团。

4. 市场表现

• 本周上证指数上涨3.28%，SW轻工制造指数上涨2.76%，在申万28个一级行业中排名第17。
• 行业子板块涨跌幅排名：造纸（+4.61%）、包装印刷（+2.43%）、家具（+2.31%）、珠宝首饰（+2.02%）、文娱用品（+0.42%）、其他轻工制造（-1.88%）。

关键信息

造纸包装

• 纸浆价格高位震荡，成本压力对中小纸厂影响较大。
• 玖龙纸业密集发布五轮涨价，带动包装纸价格上升。
• 2021年1-4月造纸和纸制品业利润总额同比增长91.5%，显示行业盈利能力增强。

家具

• 住宅竣工套数预计2021年为656万套，较2020年增长3.17%。
• 2021年1-4月粮油食品类零售额增长9.2%，饮料类增长35.2%，卷烟产量增长2.7%，显示下游需求回暖。
• 原材料方面，CIT刨花板、人造板价格略有下滑，TDI上涨100元/吨，MDI下跌300元/吨。

文娱用品

• 文化办公用品零售额同比增长6.7%，已超越疫情前水平。
• 厨房卫浴品类618预售订单额同比增长近3.5倍，显示消费回暖趋势。

投资建议

• 造纸包装板块：看好龙头企业的盈利弹性及市场份额集中趋势，建议关注中顺洁柔、山鹰国际、太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业。
• 家具板块：受益于竣工小高峰和出口复苏，建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工等。
• 文娱用品板块：建议关注晨光文具、齐心集团，受益于教育和办公需求回暖。

行业动态

• 沃尔玛与Gap合作创建家居品牌GapHome，预计6月24日上线。
• 4月中国陶瓷砖出口3.71亿美元，同比增长46.7%，广东增长64.32%。
• 厨房卫浴品类618预售订单额同比增长近3.5倍，显示市场活跃度提升。
• 造纸和纸制品业1-4月利润总额达336.1亿元，同比增长91.5%。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期；
• 地产调控政策趋严；
• 新冠肺炎疫情加剧；
• 原材料价格波动；
• 国际贸易政策变化；
• 经销商管理风险；
• 整装业务拓展不及预期；
• 大宗业务回款风险。

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• 分析师：杨晶晶
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