20160807-中国银河-轻工制造业行业周报_箱板纸普提价_溶解浆_粘短继续提价_铜板_白卡齐发涨价函_26页_1mb

轻工制造业行业周报总结

核心内容

1. 造纸行业景气度回升

• 价格上涨：进入八月，造纸行业迎来新一轮提价潮，主要体现在箱板纸、白板纸、铜版纸、白卡纸等产品。其中，晨鸣纸业、APP、太阳纸业、博汇纸业、万国纸业等均发布涨价函，铜版纸和白卡纸每吨涨价100元。
• 溶解浆与黏胶短纤：溶解浆价格本周继续上涨200元/吨至7450元，黏胶短纤价格上涨250元/吨至16000元。
• 原材料影响：进口阔叶浆价格大跌，推动造纸企业业绩反转，叠加原材料成本上升及G20峰会影响，推动价格上涨。
• 估值优势：晨鸣纸业、太阳纸业等造纸龙头估值较低，具备投资价值。

2. 板块表现与推荐标的

• 板块走势：本周轻工板块微跌，但造纸板块上涨0.2%，文娱用品上涨3.7%。
• 重点推荐：包括晨鸣纸业（8.7倍PE）、富安娜（18倍PE）、宜华生活（20倍PE）、东风股份（17倍PE）、太阳纸业（15倍PE）等低估值龙头。
• 投资主线：持续推荐家底殷实、估值较低、主业向好或有新发展方向的公司，同时关注高景气度消费龙头（如索菲亚、好莱客、中顺洁柔）和“Y+生态圈”协同效应明显的公司（如齐心集团、珠江钢琴）。
• 互联网售彩：在互联网售彩放开前，继续跟踪拥有售彩资质的企业，如人民网、天音控股、中体产业、鸿博股份。

3. 行业上下游数据

• 造纸业：瓦楞纸、牛卡纸价格上涨，铜版纸、双胶纸价格下跌，箱板纸价格本周上涨31.67元/吨。
• 塑料包装：原油价格下跌，PVC与LLDPE价格保持不变。
• 金属包装：镀锡薄板价格本月上涨580元/吨。
• 家具产业：出口金额累计同比下降10.80%，零售额累计同比增长15.60%。
• 金银珠宝业：国内外黄金白银价格微涨。
• 文娱行业：文具玩具出口金额累计同比上升8.9%，彩票销售总额累计同比上升20.76%。
• 原木进口：6月原木进口量同比上升9.30%，但累计进口金额同比下降9.70%。
• 商品房市场：6月销售面积与金额同比上升，房屋新开工面积同比增加。

主要观点

• 造纸行业景气度进一步提升：随着原材料成本上涨及市场需求变化，造纸企业纷纷提价，推动行业景气度向上。
• 低估值龙头值得关注：晨鸣纸业、太阳纸业等公司估值较低，且业绩稳定，具备长期投资价值。
• 轻工板块整体表现平淡：板块微跌，但细分行业如造纸、文娱用品表现相对较好。
• 市场情绪与政策影响：近期市场缺乏明确主线，国企改革带动部分公司走势走强，但整体风险偏好有所提升。
• 互联网售彩前景看好：尽管尚未放开，但拥有售彩资质的企业有望在政策放开后实现业绩爆发。

关键信息

• 上市公司公告：

  • 山鹰纸业：限售股上市流通。
  • 恒丰纸业：上半年净利润同比增长30.70%。
  • 宜华生活：重大资产重组进展，收购华达利国际控股有限公司。
  • 海鸥卫浴：完成对重庆国之四维卫浴有限公司80%股权收购。
  • 齐心集团：上半年营业收入增长60.84%，营业利润增长278.94%。

• 下周重要事件：

  • 股东大会提醒：环球印务（2016-8-11）、德尔未来（2016-8-10）。
  • 解禁提醒：山鹰纸业（2016-8-8）、潮宏基（2016-9-12）。

• 估值数据：

  • 晨鸣纸业：当前PE为8.7倍，预计2016年净利润20亿。
  • 太阳纸业：当前PE为15倍，预计2016年净利润10亿。
  • 富安娜：当前PE为18倍，预计2016年净利润4亿。
  • 宜华生活：当前PE为20倍，预计2016年净利润8亿。

• 行业趋势：

  • 造纸行业因原材料价格上升和需求增长，持续提价。
  • 家具行业出口增速放缓，但零售额保持增长。
  • 文娱行业出口和彩票销售均有所增长，显示一定复苏迹象。

行业评级

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

评级标准

• 行业评级：根据行业指数与市场主要指数的对比，决定推荐、谨慎推荐、中性或回避。
• 公司评级：根据公司股价与分析师所覆盖股票的平均回报，决定推荐、谨慎推荐、中性或回避。

联系信息

• 分析师：马莉，轻工制造行业首席分析师，联系方式：(8610) 6656 8489，mali_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130511020012。
• 其他分析师：郝帅，联系方式：(8610) 83571374，haoshuai@chinastock.com.cn。

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