20260126-中邮证券-有色金属行业周报_地缘事件加速去美元化_大宗金属价格普涨_12页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对有色金属行业进行投资评级，整体维持“强于大市”的观点，认为行业具备上涨潜力。报告涵盖了贵金属、基本金属、新能源金属等多个子行业，并对各子行业进行了详细分析与投资建议。

主要观点

贵金属

• 走势：本周黄金上涨 8.30%，白银上涨 14.80%，贵金属板块整体表现强劲。
• 驱动因素：格陵兰岛政治事件激发市场避险情绪，美债净卖出压力增强黄金配置价值。
• 投资建议：坚定持有贵金属板块，长期看好去美元化趋势，短期关注ETF资金流入。

铜

• 走势：本周铜价上涨 1.09%，但沪铜现货贴水，成交偏弱。
• 驱动因素：欧洲风险缓解，但铜板带企业采购意愿下滑，加工市场疲态显现。
• 投资建议：逢低买入，蓄力新高。预计2026年铜将出现供需紧张，建议关注铜权益。

铝

• 走势：铝价波动收窄，下游加工企业开工率小幅回升。
• 驱动因素：国内及印尼电解铝项目持续爬产，供应增长；但铝水比例下滑，结构性矛盾仍存。
• 投资建议：逢低买入，受益于宏观政策预期及地缘风险扰动。

锡

• 走势：锡价大幅反弹，上涨 13.57%。
• 驱动因素：格陵兰岛事件带动避险情绪，金价突破高点提振大宗资产金融属性；供给端不确定性仍存。
• 投资建议：关注锡的金融属性，预计锡价前景可期。

锂

• 走势：碳酸锂价格上涨 13.25%。
• 驱动因素：澳洲锂矿减产，国内矿企检修延长，供应预期下滑；港口库存降至历史低位，电池厂采购加快。
• 投资建议：锂价持续上涨，交易和配置价值提升，建议关注锂价上涨趋势。

关键信息

行业整体表现

• 本周有色金属行业涨幅为 6.3%，排名第6。
• 涨幅前五的个股：志特新材、金贵银业、白银有色、盛达资源、锐新科技。
• 跌幅前五的个股：江西铜业、洛阳钼业、深圳新星、豪美新材、宏创控股。

价格表现

库存变化

投资建议

推荐关注的公司

• 兴业银锡
• 锡业股份
• 华锡有色
• 新金路
• 大中矿业
• 国城矿业
• 中矿资源
• 盛达资源
• 赤峰黄金
• 紫金黄金国际
• 招金黄金
• 神火股份
• 紫金矿业

风险提示

• 宏观经济大幅波动
• 需求不及预期
• 供应释放超预期
• 公司项目进度不及预期

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
  • 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下

• 可转债评级：

  • 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上
  • 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间
  • 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间
  • 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下

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