20260126-广发期货-_有色_日报_10页_1mb

铜、锌、铝、镍、锡、工业硅及光伏产业期现日报总结

核心内容概述

本报告涵盖了铜、锌、铝、镍、锡、工业硅及光伏产业的期现价格、价差、库存及基本面数据，结合市场观点与分析，为投资者提供了多维度的市场动态与未来走势预测。

---

铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜现值为100830元/吨，较前值上涨0.76%。
• SMM广东1#电解铜现值为100795元/吨，上涨0.48%。
• SMM湿法铜现值为100735元/吨，上涨0.80%。
• 精废价差上涨5.22%至2865元/吨。
• LME 0-3升贴水为-66.06美元/吨，较前值上涨16.78美元/吨。
• 进口盈亏上涨411.33元/吨至-239元/吨。

月间价差

• 2602-2603价差为-290元/吨，较前值下降30元/吨。
• 2603-2604价差为-200元/吨，持平。
• 2604-2605价差为-170元/吨，较前值上涨50元/吨。

基本面数据

• 电解铜产量（12月）为117.81万吨，环比增长6.80%。
• 电解铜进口量（12月）为26.02万吨，环比下降4.02%。
• 进口铜精矿指数为-49.79美元/吨，环比下降3.26美元/吨。
• 国内主流港口铜精矿库存为71.86万吨，环比增长4.08%。
• 电解铜制杆开工率为67.98%，环比增长10.51%。
• 再生铜制杆开工率为13.52%，环比增长0.53%。
• 境内社会库存为33.02万吨，环比增长2.90%。
• 保税区库存为7.89万吨，环比下降1.38%。
• SHFE库存为22.59万吨，环比增长5.82%。
• LME库存为17.17万吨，环比增长2.05%。
• COMEX库存为55.93万短吨，环比增长0.80%。
• SHFE仓单为14.68万吨，环比增长2.53%。

市场观点

• 全球显性库存累库至近年来高分位水平，其中50%以上库存位于美国，难以流出。
• CL溢价未走扩，若反转可能缓解非美供应压力；若维持窄幅震荡，铜价上行空间有限。
• 中长期供应端资本开支约束下，价格底部重心可能逐步上抬。
• 短期价格震荡整理，下游开工率回暖，但国内现货仍维持贴水结构。
• 需关注CL溢价变化、LME库存变化，主力关注99000-100000元/吨支撑。

---

锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭现值为24620元/吨，较前值上涨1.28%。
• SMM广东0#锌锭现值为24650元/吨，上涨1.40%。
• 升贴水（广东）为15元/吨，较前值下降5元/吨。
• 进口盈亏为-2052元/吨，较前值下降177.94元/吨。
• 沪伦比值为7.57，较前值下降0.04。

月间价差

• 2602-2603价差为-60元/吨，较前值下降15元/吨。
• 2603-2604价差为-55元/吨，较前值下降10元/吨。
• 2604-2605价差为-30元/吨，较前值上涨5元/吨。
• 2605-2606价差为10元/吨，较前值上涨15元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量（12月）为55.21万吨，环比下降7.24%。
• 精炼锌进口量（12月）为0.88万吨，环比下降51.94%。
• 精炼锌出口量（12月）为2.73万吨，环比下降36.32%。
• 镀锌开工率为55.63%，环比增长2.15%。
• 压铸锌合金开工率为51.26%，环比增长1.74%。
• 氧化锌开工率为58.66%，环比增长2.78%。
• 中国锌锭七地社会库存为11.88万吨，环比增长0.34%。
• LME库存为11.2万吨，环比下降0.18%。

市场观点

• 矿端紧缺支撑价格，国内锌矿产量连续2月下降。
• 锌精矿进口窗口开启，冶炼厂原料库存有所修复，加工费基本企稳。
• 海外加工费或仍有小幅下降空间。
• 冶炼端TC下行导致利润承压，企业主动减产控产增多。
• 需求端锌价回调后，加工行业开工率回暖，终端订单稳健。
• 库存比值处于低位，存在补库空间。
• 需关注锌矿TC和精炼锌库存变化，主力关注24000元/吨支撑。

---

铝产业链

价格及价差

• SMM A00铝现值为24110元/吨，较前值上涨1.56%。
• SMM A00铝升贴水为-150元/吨，持平。
• 长江铝A00现值为24100元/吨，上涨1.56%。
• 长江铝A00升贴水为-160元/吨，持平。
• 氧化铝（山东）平均价为2560元/吨，持平。
• 氧化铝（河南）平均价为2645元/吨，持平。
• 氧化铝（广西）平均价为2700元/吨，持平。
• 氧化铝（贵州）平均价为2750元/吨，持平。

比价和盈亏

• 电解铝进口盈亏为-1919元/吨，较前值上涨137.8元/吨。
• 氧化铝进口盈亏为-23.21元/吨，较前值下降25.1元/吨。
• 沪伦比值为7.70，较前值上涨0.03。

月间价差

• AL 2602-2603价差为-60元/吨，较前值上涨5元/吨。
• AL 2603-2604价差为-50元/吨，较前值下降5元/吨。
• AL 2604-2605价差为-55元/吨，较前值下降15元/吨。
• AO 2605-2609价差为-82元/吨，较前值下降1元/吨。

基本面数据

• 氧化铝产量（12月）为751.96万吨，环比增长1.08%。
• 国内电解铝产量（12月）为378.10万吨，环比增长3.97%。
• 海外电解铝产量（12月）为258.81万吨，环比增长3.56%。
• 电解铝进口量（12月）为18.92万吨，环比增长28.77%。
• 电解铝出口量（12月）为3.76万吨，环比下降29.29%。
• 氧化铝开工率为78.97%，环比下降2.29%。
• 铝型材开工率为49.40%，环比增长1.5%。
• 铝线缆开工率为60.60%，环比增长1.0%。
• 铝板带开工率为66.00%，持平。
• 铝箔开工率为71.40%，持平。
• 原生铝合金开工率为58.60%，持平。

市场观点

• 铝价短期维持高位宽幅震荡，主力参考区间23000-25000元/吨。
• 金融属性主导定价逻辑，与全球流动性、科技周期及能源转型深度绑定。
• 国内基本面承压，下游加工企业开工率低位，铝水比例下降。
• 库存拐点已显现并进入累积周期，高库存压制盘面。
• 供应端持续增长，国内及印尼新建产能爬产，内蒙古项目通电。
• 需关注国内库存累积速度、下游消费韧性、海外货币政策与地缘政治演变。

---

镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍现值为148550元/吨，较前值上涨1.92%。
• 1#金川镍现值为152700元/吨，较前值上涨1.73%。
• 1#金川镍升贴水为8250元/吨，较前值下降5.71%。
• 1#进口镍现值为144800元/吨，较前值上涨2.19%。
• 1#进口镍升贴水为350元/吨，持平。
• LME 0-3升贴水为-206美元/吨，较前值下降5美元/吨。
• 期货进口盈亏为-353元/吨，较前值下降582元/吨。
• 沪伦比值为7.86，较前值下降0.03。
• 8-12%高镍生铁价格为1043元/镍点，较前值上涨0.87%。

电积镍成本

• 一体化MHP生产电积镍成本为112237元/吨，环比上涨1.09%。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本为125387元/吨，环比上涨0.46%。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本为157263元/吨，环比上涨0.15%。
• 外采MHP生产电积镍成本为151422元/吨，环比下降0.81%。
• 外采高冰镍生产电积镍成本为147982元/吨，环比下降0.82%。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价为32800元/吨，环比上涨0.15%。
• 电池级碳酸锂均价为85150元/吨，环比上涨0.95%。
• 硫酸钴（≥20.5%/国产）均价为88500元/吨，持平。

月间价差

• 2602-2603价差为-350元/吨，较前值下降110元/吨。
• 2603-2604价差为-140元/吨，较前值上涨40元/吨。
• 2604-2605价差为-230元/吨，较前值上涨10元/吨。

供需和库存

• 中国精炼镍产量（12月）为31400吨，环比增长26.10%。
• 精炼镍进口量（12月）为23394吨，环比增长84.63%。
• SHFE库存为50794吨，环比增长5.43%。
• 社会库存为66294吨，环比增长4.38%。
• SHFE仓单为42067吨，环比增长1.16%。
• LME库存为283728吨，环比下降0.27%。

市场观点

• 镍价偏强震荡，主力参考140000-150000元/吨区间。
• 原料端扰动支撑情绪，但基本面偏弱，成交平淡。
• 金川资源出厂价格走低，升水下降。
• 菲律宾矿山招标价格上涨，印尼基准价上调，镍矿普遍上涨3-4美元。
• 镍铁报价走高，但成交较少。
• 不锈钢终端需求提振不足，钢厂库存尚有，对涨价原料观望。
• 下游三元抢出口，对硫酸镍需求增加。
• 国内出口受阻，内外价差收敛。
• 后续关注矿端消息及需求改善幅度。

---

锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡现值为420300元/吨，较前值上涨4.23%。
• 长江1#锡现值为420800元/吨，上涨4.22%。
• SMM 1#锡升贴水为-100元/吨，较前值下降100元/吨。
• LME 0-3升贴水为-245美元/吨，较前值下降56美元/吨。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏为-6632.02元/吨，较前值上涨13.60%。
• 沪伦比值为7.98，较前值上涨0.03。

月间价差

• 2602-2603价差为-830元/吨，较前值上涨60元/吨。
• 2603-2604价差为-520元/吨，较前值下降430元/吨。
• 2604-2605价差为20元/吨，较前值上涨530元/吨。
• 2605-2606价差为200元/吨，较前值下降120元/吨。

基本面数据

• 12月锡矿进口量为17637吨，环比增长16.81%。
• SMM精锡12月产量为15950吨，环比下降0.06%。
• 精炼锡12月进口量为1548吨，环比增长29.54%。
• 精炼锡12月出口量为2763吨，环比增长41.84%。
• 印尼精锡12月出口量为5000吨，环比下降32.89%。
• SMM精锡12月平均开工率为66.20%，环比下降0.15%。
• SMM焊锡12月企业开工率为72.70%，环比下降1.49%。
• 40%锡精矿（云南）均价为406300元/吨，环比上涨4.38%。
• 云南40%锡精矿加工费为14000元/吨，持平。

库存变化

• SHEF库存为9720吨，环比增长171吨。
• 社会库存为10678吨，环比增长503吨。
• SHEF仓单为8582吨，环比下降34吨。
• LME库存为7195吨，环比增长40吨。

市场观点

• 短期价格受市场情绪影响波动较大，前期多单谨慎持有。
• 中长期来看，供给侧逐步修复，但供应端低弹性及AI军备竞赛支撑锡价。
• 主力参考价格区间为22000-24000元/吨。
• 需关注废铝流转、进口窗口变化及春节前下游备库力度。

---

工业硅产业

现货价格及主力合约基差

• 华东通氧SI5530工业硅现值为9250元/吨，持平。
• 华东SI4210工业硅现值为9650元/吨，持平。
• 新疆99硅现值为8700元/吨，持平。
• 基差（通氧SI5530基准）为430元/吨，上涨1.18%。
• 基差（SI4210基准）为30元/吨，上涨20%。
• 基差（新疆）为680元/吨，上涨0.74%。

月间价差

• 主力合约价差为8820元/吨，环比下降5元/吨。
• 当月-连一价差为-30元/吨，持平。
• 连一-连二价差为-35元/吨，下降15元/吨。
• 连二-连三价差为-15元/吨，持平。
• 连三-连四价差为-25元/吨，下降25元/吨。

基本面数据

• 全国工业硅产量为39.71万吨，环比下降1.15%。
• 新疆工业硅产量为25.29万吨，环比增长6.46%。
• 云南工业硅产量为1.94万吨，环比下降25.67%。
• 四川工业硅产量为1.03万吨，环比下降61.47%。
• 全国开工率为64.59%，环比下降0.35%。
• 新疆开工率为94.08%，环比增长7.12%。
• 云南开工率为17.64%，环比下降23.87%。
• 四川开工率为5.54%，环比下降50.09%。
• 有机硅DMC产量为21.43万吨，环比下降1.52%。
• 多晶硅产量为11.55万吨，环比增长0.79%。
• 再生铝合金产量为64.00万吨，环比下降6.16%。
• 工业硅出口量为5.90万吨，环比增长7.56%。

库存变化

• 新疆厂库库存（周度）为15.41万吨，环比增长3.91%。
• 云南厂库库存（周度）为3.41万吨，环比增长0.29%。
• 四川厂库库存（周度）为2.52万吨，持平。
• 社会库存（周度）为55.60万吨，环比增长0.18%。
• 仓单库存（日度）为6.49万吨，环比增长0.75%。
• 非仓单库存（日度）为49.11万吨，环比增长0.11%。

市场观点

• 1月供需走弱，2月供需预计大幅下降。
• 工业硅产量或下降至38万吨左右，需求端小幅下滑。
• 多晶硅产量下降影响较大，2026年一季度多晶硅月度产量将降至8万吨。
• 关注工业硅产量下降情况，以及企业减产落地和增产情况。
• 若工业硅产量大幅下降，有利价格回升，但需注意套保意愿。
• 价格波动区间预计为8200-9200元/吨，关注需求端变化及套利窗口。

---

光伏产业

现货价格与基差

• N型复投料-平均价（元/千克）为54000.00元/吨，持平。
• N型颗粒硅-平均价（元/千克）为50500.00元/吨，持平。
• N型料基差（平均价）为3280.00元/吨，较前值下降5.88%。

基本面数据

• 多晶硅产量为11.55万吨，环比增长0.79%。
• 再生铝合金产量为64.00万吨，环比下降6.16%。
• 工业硅出口量为5.90万吨，环比增长7.56%。

市场观点

• 光伏产业价格维持平稳，基差有所下降。
• 多晶硅产量下降可能影响需求端，需关注其变化。
• 光伏产业基本面整体偏弱，但长期需求预期支撑市场。
• 需关注多晶硅产量变化及市场供需平衡情况。