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广发期货生猪月报：期现货维持小区间波动，关注出栏节奏及相关支撑

品种观点及策略

• 供应端：能繁母猪存栏及性能稳定恢复，推动后续供应逐步增加，四季度压力加大。尽管国家优化产能、引导体重下调对远期市场有利，但散户体重偏大，双节前可能集中出栏带来价格下探。
• 成本端：仔猪补栏意愿差，利润收紧；饲料价格低位稳定，头部企业成本维持在13000元/吨以下，支撑较强。
• 需求端：北方降温、开学及双节备货带动需求回暖，短期消费信心尚可。

现货价格趋稳波动，期现矛盾不显著，11合约区间13300-13500元/吨，01合约支撑位13500-13800元/吨。

关键驱动因素

1. 产能恢复与出栏节奏：能繁母猪存栏稳定，二次育肥栏舍利用率下调抑制入场积极性，散户大面积集中出栏可能冲击现货价格。
2. 政策引导：国家推动产能去化、体重下调，需关注政策对供应节奏的影响。
3. 需求波动：短期消费预期升温，但节前集中出栏、局部疫情加剧或抑制价格表现。

投资建议

• 短期策略：观望为主，关注体重变化；若体重下调，远期合约具备支撑。
• 波动区间：01合约区间13500-13800元/吨；11合约区间13300-13500元/吨。

数据来源：广发期货研究所