20241103-创元期货-生猪专题报告_供需双增_关注出栏节奏_14页_1mb

生猪月度报告总结

从养殖利润角度看，当前生猪均价17元/公斤以上，养殖利润率超过20%，远月定价15元/公斤也有7%利润率，高于过去10年猪企平均4%的销售利润率，但猪粮比高位预计后市趋向6-7高位，供给增加可能压缩利润。供应端持续扩张，能繁母猪存栏和生猪存栏环比增长，4季度猪肉产量预估增至5700万吨，出栏量约19亿头，供给充裕，且产能恢复速度类似2022年周期，可能驱动猪价下行。需求端虽有改善，但力度有限，10月屠宰量环比增15%-2%，白条增量有限，毛白价差低位，消费结构改变和腌腊需求下降，限制需求增幅，旺季猪价反而弱于往年。总体，4季度猪肉供给充裕，消费疲软，猪价趋势下行，盘面利润有下行空间，建议操作如1-3反套或逢高空配期货合约。同时，关注出栏节奏和终端需求匹配，防控供给前置风险。总体利润压缩和消费乏力将主导后市。