20230129-华创证券-_资产配置海外双周报_2023年第1期_春节期间回乡见闻_10页_997kb

【资产配置海外双周报】2023年第1期总结

核心内容概述

本报告通过作者春节期间回乡的见闻，结合对河北衡水、河南淅川、贵州贵阳三地的实地观察，分析了农村与县城的经济、社会及房地产现状。报告重点探讨了土地流转、就业趋势、消费行为、房价变化以及城市扩张对当地居民生活和资产配置的影响，为投资者提供关于中国县域经济和房地产市场的洞察。

主要观点与关键信息

一、河北衡水

• 生活环境改善：相比3年前，街道更整洁、胡同全面硬化，健身场所增多，成为衡水市的“人居环境样板村”。
• 农业结构变化：棉花种植面积下降，玉米和小麦种植面积增加，土地转租给承包大户，释放出部分农村劳动力进城务工。
• 年轻一代就业趋势：00后毕业生倾向于体制内工作，同时准备考研，较少扎堆一线/二线城市，更倾向于在本地或附近县市发展。
• 城市化与购房需求：进城务工群体购房需求以租房为主，购房动机多为子女教育和婚房，但因经济压力，更倾向购买小产权房。
• 城市房价与收入关系：市区新房均价高于衡水城区，但房价长期横盘，居民普遍认为房价仍会保持稳定。

二、河南淅川

• 财政与经济结构：财政自给率低，支出刚性大，县城收入受疫情影响较小，但消费复苏空间有限。
• 消费复苏情况：疫情后消费快速复苏，但整体消费档次稳步提升，县城消费业态逐步下沉，部分高端消费形式（如屈臣氏、肯德基）已进入县城。
• 就业与教育：体制内就业稳定，但准毕业生就业困难，非名校生面临较大就业压力。
• 房地产市场：房价长期横盘，2022年略有下降，但多数人仍预期房价将保持稳定。小产权房价格较低，成为部分农村居民购房的首选。
• 土地与交通限制：交通不便限制了县域经济一体化，部分偏远乡镇仍依赖轮渡，影响基础设施建设。

三、贵州贵阳

• 消费习惯：贵阳居民边际消费倾向高（约0.95），消费降级现象不明显，但旅游相关行业受到明显冲击。
• 城市结构与商业：贵阳城市形态为“窄路宽、密路网”，利于商业发展，但部分新建商场招商缓慢，存在空置。
• 就业与收入：公务员和教师仍是热门职业，但起薪普遍较低，且公务员群体出现降薪现象。职高教职竞争激烈，学历要求提高。
• 房地产市场：贵阳楼市缺乏明确中心区，房价与周边配套相关，新区房价下降明显，但整体市场仍以本地开发商为主，外地房企逐渐渗透。
• 城市扩张与人口流动：贵阳城市扩张速度放缓，房价近十年未明显增长。花果园社区人口密集，但春节期间人流量下降，反映人口流动性问题。

风险提示

• 回乡时点处于农闲期间，样本覆盖不足。
• 个人认知分析能力有限，可能忽略部分关键信息。

团队介绍

• 组长、首席经济学家：牛播坤
  华中科技大学经济学博士，曾任职于保监会政策研究室，2011年加入华创证券研究所，多次获得新财富最佳分析师奖项。

• 组长、高级分析师：郭忠良
  曾任职于京东金融战略研究部，2017年加入华创证券研究所。

• 研究员：黄雄
  南开大学理学硕士，2019年加入华创证券研究所。

机构销售通讯录（部分）

投资评级体系（基准指数：沪深300）

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明与免责声明

• 每位分析师的观点和建议反映了其个人判断，不构成对其他券商研究报告的责任。
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总结

本报告通过实地调研，揭示了中国县域经济在疫情后的变化趋势，包括农业结构优化、城市化加速、消费习惯转变、房价稳定及房地产市场供需变化等。对投资者而言，这些信息有助于理解中国中小城市和农村地区的资产配置逻辑与市场前景。