20230129-中财期货-LPG周报_春节期间_燃烧需求强化_9页_1mb

春节期间LPG市场分析总结

核心内容

春节期间，LPG市场因燃烧需求的强化及化工需求的逐步恢复，整体呈现震荡运行态势。LPG主力合约预计将在[4500, 5100]元/吨区间波动。市场供需关系在节前和节后有所变化，供应端总体保持稳定，而需求端则因节日因素和化工产能释放出现阶段性增长。

主要观点

• LPG价格震荡：受供需博弈影响，LPG价格预计宽幅震荡，中枢小幅抬升。
• 燃烧需求增强：春节期间旅游活动带动餐馆等燃烧需求，补库需求短期持续。
• 化工需求逐步恢复：MTBE、烷基化油等化工产品开工率有所上升，PDH装置开工率略有下降，但一季度有新增产能释放。

驱动逻辑

1. 原油价格走势

• 原油价格回归供需博弈局面，多空因素交织，预计价格将宽幅震荡，中枢小幅上移。

2. 供应端分析

• 国内供应：节前1月13日-19日，国内液化气商品量为54.96万吨，周环比减少0.72%；春节期间供应总量约55万吨，预计本周供应总量缓步增加。
• 进口情况：2022年11月LPG进口总量240.40万吨，环比增加8.33%，同比增加16.56%。丙烷和丁烷进口量均有所增长，来源国以美国和中东为主。
• 出口情况：11月出口量7.57万吨，环比微增，主要出口至越南和香港。

3. 需求端分析

• 燃烧需求：春节期间旅游带动餐馆等燃烧需求，预计补库需求将持续。
• 化工需求：MTBE装置开工率上涨至60.99%，烷基化油开工率上涨至47.12%，PDH装置开工率略有下降，但一季度将有5套总产能达285万吨的PDH装置投产，化工需求有望逐步增加。

操作建议

• 策略：逢低做多，把握LPG价格震荡中的短期机会。

风险提示

• 原油价格大幅下跌：若原油价格出现明显下跌，将对LPG价格形成压制。

本周关注重点

• 船货到港情况：关注到港量变化，尤其是主要港口的到港动态。
• 库存变化：库存水平将影响价格走势，需密切跟踪港口库存及企业库容率变化。

库存情况

• 截至2023年1月19日，中国液化气港口样本库存量为153.74万吨，环比减少18.62万吨，降幅达10.8%。
• 当周库容率降至24.77%，环比下降1.94%，表明下游采购积极，库存有所下降。

其他信息

• 数据来源：隆众资讯、Wind、中财期货投资咨询总部。
• 报告发布日期：2023年1月29日。
• 分析师：王扬扬（F303454，Z0014529）
• 联系方式：wyy@zcfutures.com

投资咨询业务资格

• 本报告由中财期货有限公司发布，公司具备合法的投资咨询业务资格，编号：证监许可[2011年]1444号。

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