20141102-兴业证券-医药行业_上市公司2014年三季报小结-业绩整体平稳_精选成长关注变化_16页_1mb

医药行业2014年三季报总结

核心内容

2014年前三季度，医药板块整体保持稳定增长，营业收入同比增长13.43%，归属上市公司股东的净利润同比增长11.97%，扣非净利润同比增长15.49%。尽管三季度增速未因去年反商业贿赂低基数而明显加速，但全年趋势有望延续在10% - 15%的稳定区间。整体来看，医药行业在经济不景气背景下仍具备一定的比较优势，但行业内部分化严重，部分子行业表现优于其他。

主要观点

• 整体表现：医药行业整体增长稳健，但增速较过去几年有所放缓，行业亮点不多。
• 子行业表现：医疗服务、中成药、化学制剂表现相对较好，净利润分别增长33.13%、12.49%、13.04%。医疗器械板块因龙头公司并购带动业绩加速，而原料药行业在部分企业业绩改善带动下也有一定回暖。
• 个股分化：板块内企业业绩分化明显，部分公司如誉衡药业、京新药业、翰宇药业、迪安诊断等表现突出，而部分公司如华润三九、东阿阿胶、片仔癀等则面临增长放缓或亏损。
• 投资策略：建议逢低布局2015年预期向好的品种，重点关注业绩确定性高增长、招标受益及经营性拐点的公司。

关键信息

重点推荐公司

重点公司业绩表现

投资建议

• 中线布局：关注业绩确定性高增长、招标受益和经营性拐点的公司，如华东医药、恒瑞医药、京新药业、誉衡药业、新华医疗、爱尔眼科、红日药业、香雪制药等。
• 短期关注：建议关注千红制药（管理层对市值诉求强烈）和太极集团（资产重估预期）等。

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空出台。
• 市场波动：如果创业板下跌，医药板块也可能面临回调压力。