20211211-招商期货-甲醇产业链周度报告_内地库存增加_甲醇偏弱震荡_15页_1mb

甲醇MA期货周度策略报告总结

一、核心内容概述

本报告为招商期货研究所于2021年12月11日发布的甲醇MA期货周度策略分析，重点围绕甲醇市场走势、产业链运行情况、库存变化及外盘到港量等方面进行分析，旨在为投资者提供短期市场判断与操作建议。

二、主要观点与关键信息

1. 市场走势

• 甲醇价格偏弱震荡：本周内地甲醇市场走弱明显，沿海市场价格也偏弱震荡。
• 期货走势偏弱：甲醇期货价格震荡下行，01合约基差小幅走强。
• 跨期价差走弱：MA合约01-05价差结构震荡走弱，显示市场对远期价格的看空情绪。
• 核心观点：年末基本面改善预期和低估值托底下，短期预计走势低位震荡。
• 操作建议：建议观望，05合约逢高偏空对待。
• 风险提示：需关注下游MTO恢复弱于预期、煤炭价格大幅波动、到港不及预期等风险。

2. 供应端分析

• 国内开工负荷提升：国内甲醇整体装置开工负荷为67.52%，较上周上涨1.15个百分点，但较去年同期下降5.17个百分点。
• 西北地区提升显著：西北地区开工负荷为82.53%，较上周上涨2.31个百分点，较去年同期下降2.41个百分点。
• 中东地区限气兑现：伊朗季节性限气进入兑现期，海外装船量偏低，年末至明年初沿海进口量预计压缩。
• 利润情况：西北、山东甲醇利润处于低位，川渝地区天然气制甲醇利润相对较好。

3. 需求端分析

• MTO装置利润下滑：本周国内甲醇制烯烃平均开工负荷为73.79%，较上周期下跌2.12个百分点，显示需求端承压。
• MTO/MTP装置开工率下降：MTO/MTP装置开工率下降，部分装置推迟复产。
• 传统下游表现：甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等传统下游装置开工率整体下降，利润水平不佳。
• 物流窗口变化：内蒙往华东物流窗口接近开启，山东往华东物流关闭，川渝套利窗口开启，港口回流内地窗口关闭。

4. 库存情况

• 沿海库存下降明显：本周沿海甲醇库存为68.65万吨，环比下降16.43万吨，跌幅19.31%，同比下降40.97%。
• 可流通货源减少：沿海可流通货源预估在18.5万吨附近，环比下降10.19%。
• 内地库存下降：西北主产区库存环比下降，但具体数据未明确。
• 进口到港量：本周船期到港量为18.2万吨，预计12月10日至24日沿海进口船货到港量在36.39万-37万吨之间，其中江苏预计到港25.29万-26万吨，浙江7.4万-8万吨，华南3.7万-4万吨。

三、外盘及进出口利润

• CFR中国价格：本周CFR中国美金平均价格在354美元/吨，折算进口成本约2728元/吨，进口利润约40元/吨。
• 转口价差缩小：东南亚地区甲醇价格在446美元/吨，东南亚套利打开空间收窄。
• 海外开工小幅回升：伊朗部分装置提负，海外甲醇装置开工率小幅回升。

四、研究员信息

• 谭洋：招商期货研究所能化组研究员，硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业。
• 资质：拥有期货从业人员资格（证书编号：F3069046）及投资咨询资格（证书编号：Z0017074）。
• 专注领域：专注于甲醇行业基本面分析，擅长挖掘产业链投资机会。

五、免责声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
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