2022-02-28-亿翰智库-三重优势助力中交锚定千亿业绩_7页_1mb

中交地产（000736.SZ）千亿业绩可期分析总结

核心内容

中交地产作为中交集团旗下的地产上市平台，凭借土储优势、资金优势和资源协同优势，具备实现千亿业绩目标的潜力。本文基于亿翰智库的监测数据，分析了中交地产在土储、融资及资源协同方面的表现，并对其未来增长进行了展望。

主要观点

• 中交地产2021年全年销售金额达到987.8亿元，距离千亿目标仅一步之遥。
• 企业通过持续投资和业务整合，土储规模显著扩大，未来有望推动业绩增长。
• 控股股东中交集团作为央企，具有强大的信用背书，使得中交地产融资成本较低、渠道多元。
• 跟投制度和关联方借款机制，有效降低了企业资金压力，同时保障了项目操盘权。
• 中交集团在基础设施建设、城市综合体开发等方面有丰富经验，可为地产开发业务提供协同支持。

关键信息

一、土储优势

• 产权整合：2015年7月，中交房地产集团与中房集团完成地产业务整合，成为中交地产实际控制人。
• 土储增长：
  • 2014年新增土储规划面积仅37.6万平米；
  • 2015年增长至162.4万平米；
  • 2021年中期，持有项目数量达98个，建筑面积达2727万平米。
• 布局扩张：
  • 2014-2015年仅布局长沙、重庆、苏州、天津4个城市；
  • 2021年已进入34个城市，覆盖范围显著扩大。
• 在建及待建面积：
  • 截至2020年末，企业在建及待建面积为2376.43万平米；
  • 假设2021年销售面积增速为30%，且从销售到竣工需2年时间，预计2021年末未销售土储约为1628.43万平米。
• 存货情况：
  • 2021年中期财务报表显示，企业积压了大量土储，部分项目预计在2023年及2024年交付。

二、资金优势

• 融资成本低：
  • 2016-2020年，中交地产银行贷款和公司债融资成本持续下降；
  • 2020年银行贷款成本区间为3.8%-6.18%，公司债为3.92%-5.01%。
• 渠道多元：
  • 作为央企控股的A股上市平台，中交地产拥有广泛的融资渠道。
• 关联方借款：
  • 控股股东中交集团资金雄厚，2020年末关联方借款余额达68.89亿元。
• 跟投制度：
  • 企业通过核心员工跟投项目公司，降低自有资金投入，同时保障操盘权；
  • 2017年有4个跟投项目，2019年跟投项目达16个，总金额34.27亿元。

三、资源协同优势

• 集团资源支持：
  • 中交集团在基础设施建设、城市综合体开发等方面拥有丰富经验与资源；
  • 可为地产开发业务提供协同支持，提升整体竞争力。
• 多平台联动：
  • 中交品牌旗下多个平台在2021年销售总金额已达987.77亿元，未来有望进一步贡献业绩；
  • 通过资源整合与协同效应，推动中交地产实现千亿目标。

总结

中交地产凭借充足的土储资源、低成本的融资渠道和强大的集团协同能力，具备突破千亿业绩的潜力。随着未开发土储逐步转化为销售业绩，以及集团资源的持续赋能，中交地产有望在未来几年实现快速增长，成为房地产行业的重要参与者。