20210309-开源证券-电气设备行业点评报告_2月国内新能源汽车淡季不淡_持续看好新能源汽车产业链_3页_432kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要聚焦于2021年2月新能源汽车市场表现，以及对电气设备行业的投资分析。报告指出，尽管处于传统销售淡季，但新能源汽车市场仍保持强劲增长，国内和欧洲市场均呈现出积极趋势。同时，报告强调了新能源汽车产业链的持续增长潜力，并对相关企业进行了重点推荐。

主要观点

1. 新能源汽车市场表现

• 国内新能源乘用车批发销量：2月达到10.0万辆，同比**+640.2%，环比-39.5%**，显示市场在淡季中依然表现强劲。
• 欧洲七国电动车注册量：2月合计9.2万辆，同比**+72%，环比+6%，电动车渗透率升至15.4%**，显示欧洲市场加速电动化。
• 细分市场表现：
  • EV市场：2月注册量4.1万辆，渗透率6.9%。
  • PHEV市场：2月注册量5.1万辆，渗透率8.5%。
• 主要国家销量：
  • 德国：40,157辆，环比**+9%**。
  • 法国：17,476辆，环比**+19%**。
  • 英国：6,647辆，环比**-46%**，受疫情影响。
  • 意大利：8,370辆，环比**+34%**。
  • 西班牙：3,283辆，环比**+60%**。
  • 挪威：8,452辆，环比**+2%**。
  • 瑞典：7,954辆，环比**+16%**。

2. 产业链受益企业

报告指出，受益于新能源汽车市场增长的核心企业包括：

• 宁德时代
• 恩捷股份
• 天赐材料
• 新宙邦
• 亿纬锂能
• 当升科技
• 璞泰来
• 比亚迪
• 科达利
• 三花智控
• 宏发股份

这些企业在电池、材料、零部件等领域占据重要地位，具备较强的市场竞争力和成长性。

3. 未来市场预测

• 国内新能源乘用车销量：预计3月达16万辆，Q1达42.5万辆，全年预计220万辆。
• 欧洲市场预测：预计2月注册量达10.5万辆，全年预计210万辆，同比**+54%**。

4. 投资评级

• 行业评级：看好（维持），预计行业将超越整体市场表现。
• 证券评级：买入、增持、中性、减持，具体取决于证券相对市场表现的预期。

关键信息

• 2月新能源汽车市场：尽管为传统淡季，但销量仍显著增长，尤其是高端车型和造车新势力表现突出。
• 特斯拉中国：2月销量达18,318辆，环比**+18%**，Model Y销量增长显著。
• 造车新势力：蔚来、小鹏、理想销量环比均有下降，但3月交付指引乐观，预计整体表现将回升。
• 风险提示：
  • 新能源汽车销量不及预期；
  • 政策发展具有不确定性；
  • 欧洲疫情发展具有不确定性。

估值与分析方法的局限性

报告指出，所采用的分析基于一定假设，不同假设可能导致分析结果差异。此外，各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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