20170514-招商证券-招商基础化工行业周报_钛白粉现货货源仍显紧张_持续推荐龙蟒佰利_21页_1mb

基础化工行业周报总结（2017年5月第2周）

核心内容概览

本报告分析了2017年5月第2周基础化工行业的整体表现、重点推荐公司、化工品价格及价差变化、行业要闻及上市公司重要公告等内容。

板块整体走势

• 基础化工板块（申万）本周下跌 1.49%，上证A指下跌 0.32%，板块跑输大盘 1.17个百分点。
• 涨幅前五的个股分别为：濮阳惠成 (+25.57%)、国泰集团 (+19.10%)、天茂集团 (+13.12%)、强力新材 (+11.60%)、中油工程 (+8.04%)。
• 跌幅前五的个股分别为：风神股份 (-30.3%)、湘潭电化 (-18.99%)、S佳通 (-17.25%)、京汉股份 (-15.94%)、泰山石油 (-15.12%)。
• 化工板块动态PE不变，板块PE(ttm)为 44.71倍，低于2015年以来的平均PE 2.07%。

细分子行业走势

• 本周上涨的化工子行业有 1个，占总细分行业数量的 3.12%。
• 上涨前三的子行业分别为：石油化工 (+2.84%)、上证A股 (-0.32%)、纺织化学用品 (-0.56%)。
• 下跌的化工子行业有 31个，占 96.88%，下跌前三的子行业分别为：轮胎 (-8.36%)、改性塑料 (-6.88%)、无机盐 (-6.25%)。

重点推荐公司

1. 巨化股份：制冷剂行业反转行情，行业产能去化充分，集中度提升，开工率显著提升，预计2017/18年EPS为0.95/1.05元，对应当前PE为13/11倍，强烈推荐。
2. 龙佰利：钛白粉价格上涨，盈利优异，预计2017/18年EPS为1.21/1.55元，对应当前PE为13.33/11.57倍，强烈推荐。
3. 万润股份：股价调整后风险释放充分，当前PE为23倍，预计未来EPS分别为0.69/0.99/1.27元，强烈推荐。
4. 沧州明珠：雄安新区建设带来天然气管网发展机遇，预计2017-2019年EPS分别为0.98/1.09/1.24元，对应PE分别为26/23/20倍，强烈推荐。
5. 新疆天业：氯碱产业成本优势明显，预计2016-2018年EPS分别为0.72/0.94/1.25元，对应PE分别为17/13/10倍，强烈推荐。
6. 万华化学：MDI行业维持景气，石化业务盈利强，预计2017/18年EPS为3.95/4.21元，对应PE为7.5/7.0倍，强烈推荐。
7. 华鲁恒升：尿素价格维持高位，多头产品价格上涨，预计2017/18年EPS为0.96/1.19元，强烈推荐。
8. 兴化股份：资产重组后盈利大幅提升，预计2017年净利润为2.3亿元，对应PE为23倍，首次覆盖强烈推荐。
9. 兄弟科技：维生素K3和B3价格上涨，预计未来三年EPS分别为0.69/0.99/1.27元，审慎推荐。

化工品价格走势

价格统计

• 涨幅前五的产品：

  • R134a (+8.89%)，受益公司为巨化股份
  • 丙烯酸 (+6.29%)，受益公司为卫星石化、沈阳化工
  • 甘氨酸 (+6.03%)，受益公司为新安股份、扬农化工、兴发集团
  • 苯酐 (+5.53%)，受益公司为安迪苏
  • R410a (+4.60%)，受益公司为巨化股份

• 跌幅前五的产品：

  • 液氯 (-28.57%)
  • 丁苯橡胶 (-11.76%)
  • 顺丁橡胶 (-8.87%)
  • 己二酸 (-8.30%)
  • 二甲醚 (-6.55%)

价差统计

• 涨幅前五的价差：

  • 乙烯法PVC价差 (+41.96%)
  • 氨纶价差 (+7.41%)
  • 醋酸价差 (+5.72%)
  • 醋酐价差 (+2.64%)
  • 原油价差 (+2.48%)

• 跌幅前五的价差：

  • 丙烯价差 (-207.25%)
  • 燃料油价差 (-202.75%)
  • 汽油价差 (-201.69%)
  • 电石法PVC价差 (-200.00%)
  • 柴油价差 (-199.89%)

行业要闻回顾

• 钛白粉市场：市场交投稳淡，现货货源紧张，厂家心态乐观，预计价格以稳定为主。
• 美国华盛顿州立大学：研发出高效回收碳纤维技术，利用弱酸催化剂和乙醇分解材料，申请了专利。
• 全球橡胶需求：预计2017年全球橡胶需求量将微增，天然橡胶和合成橡胶产量均有所增长。
• 温敏型控释农药：中科院合肥研究院研制出新型控释农药，具有提高利用率、降低污染等优势。
• 中国化工海外并购：2017年海外投资年增长率达80%，并购重心转向新材料和现代化工。
• 工信部淘汰落后产能：推动落后产能退出，强化环保、能耗等标准，促进市场优胜劣汰。

上市公司重要公告整理

• 上海家化：2017年一季度营收下降，净利润减少。
• 雅克科技、金利科技、大东南等：因筹划重大资产重组事项，股票继续停牌。
• *ST建峰：股票暂停上市。
• 风神股份：股票复牌。
• 沧州明珠：公布2017年第一次临时股东大会决议公告。
• 万华化学：控股子公司MDI二期装置将于5月16日停车检修。
• 金浦钛业：控股股东股份质押和解押。
• 安诺其：控股股东股份质押，占比14.53%。
• 鼎龙股份：控股股东股份质押，期限为一年。
• 其他公司：如永太科技、华西股份等发布重大事项公告，涉及资本运作和业务调整。

重点公司估值表

总结

本周基础化工板块整体下跌，但部分个股和产品表现突出，尤其是制冷剂和钛白粉等。推荐的公司受益于行业反转、成本优势、产能提升等因素，具备较高的盈利潜力和估值安全边际。同时，行业面临环保压力和产能去化，政策支持绿色矿山建设，推动行业持续优化。上市公司公告显示，部分公司正进行重大资产重组，行业动态频繁。整体来看，基础化工行业仍具备投资价值，值得关注。