20170227-爱建证券-医药生物行业周报_年报披露与两会期间_关注业绩与政策受益标的_11页_2mb

爱建证券有限责任公司医药生物行业周报总结

核心内容概览

本报告由爱建证券研究所发布，分析师侯佳林，执业编号S0820511030002。报告发布于2017年3月6日，主要分析医药生物行业近期走势、重点公司动态及未来投资方向。

行业概况

• 行业评级：医药生物行业评级为“强于大市（维持）”，表明行业整体表现优于市场。
• 估值水平：当前医药生物行业估值（TTM整体法，剔除负值）为40.52倍，较前一周略有下降，但估值溢价率处于较低水平，具备投资价值。
• 板块表现：上周医药生物板块下跌1.09%，沪深300指数下跌1.32%，板块跑赢大盘0.23个百分点，排名靠后。年初至今，医药板块走势较弱，落后于大盘。

细分子行业表现

• 化学原料药：上周上涨0.05%，表现最好。
• 其他子行业：生物制品、中药、医疗服务、医药商业、医疗器械、化学制剂均出现不同程度下跌，其中医疗器械跌幅最大（-1.34%）。

重点公司动态

公司评级与EPS预测

重点公司亮点

• 羚锐制药：外用镇痛贴膏类产品快速增长，推动业绩稳定增长，多个潜力处方药品种有望提供新增长点，营销改革成效显著。
• 丽珠集团：重点产品增长稳定，潜力品种高速增长，战略清晰。
• 亿帆医药：泛酸钙行业龙头，转型生物药前景良好，受益于医保目录调整。
• 恩华药业：国内精麻药物龙头，已上市品种市场潜力大，储备丰富，受益医保目录调整。
• 恒瑞医药：国内创新药龙头，业绩增长稳定，出口业务快速增长，受益于仿制药一致性评价、医保支付标准及药审改革。

每周观点

行业长期主线

• 控费政策：是医药行业长期发展的主要关键词。
• 关注方向：
  1. 刚需用药与创新药：如信立泰、华东医药、恩华药业、丽珠集团、恒瑞医药、亿帆医药、长春高新。
  2. 预防用药与体外诊断：如安图生物、新开源、丽珠集团、润达医疗。
  3. OTC及流通变革：如羚锐制药、九州通、上海医药。

投资建议

• 时值年报披露与“两会”期间，建议关注业绩超预期的标的。
• 关注两会政策受益领域，如国企改革、供给侧改革（原料药）。
• 龙头个股业绩稳定、估值合理，具备长期投资价值，建议逢低关注。

海外医药动态

1. Kite制药：CAR-T疗法治疗非霍奇金淋巴瘤临床试验疗效显著，有望率先获得FDA批准。
2. 绿叶制药：老年痴呆药获德国临床试验批件，开发透皮贴片剂型。
3. 诺和诺德：在日本提交新型降糖药semaglutide上市申请，具有治疗糖尿病及减肥的双重功能。
4. 日本研究：研发出可促进神经再生的生物3D打印导管。
5. Affinivax与安斯泰来：就肺炎球菌病疫苗达成全球合作协议，利用多抗原呈递系统技术。

行业政策动态

• 国家卫计委发布《医师执业注册管理办法》：推动医生多点执业，促进医疗资源合理分配。
• 点评：对技术、资金、品牌壁垒高的民营医院（如眼科、肿瘤医院）有利，但对低壁垒医院（如口腔医院）可能加剧竞争。

重点公司公告

• 京新药业：2016年营收增长33.57%，净利润增长36.76%。
• 冠昊生物：营收增长38.30%，净利润微降，但一季度业绩预报增长30%~60%。
• 华海药业：多款产品纳入新版医保目录。
• 爱尔眼科：营收增长26.38%，净利润增长30.30%，拟投资设立Rimonci基金。
• 恩华药业：多款产品纳入医保目录，业绩稳步增长。
• 亿帆医药：营收增长44.39%，净利润增长95.23%。
• 康弘药业：营收增长22.45%，净利润增长26.14%。
• 乐普医疗：营收增长25.10%，净利润增长31.16%，董事长增持股票。
• 福安药业：营收增长83.69%，净利润增长241.01%。
• 通化东宝：多款胰岛素产品纳入医保目录。
• 翰宇药业：多款产品纳入医保目录，获得国家发明专利。
• 长春高新：营收增长20.62%，净利润增长23.74%。
• 新开源：营收增长38.51%，净利润增长48.73%。
• 安图生物：营收增长92.36%，净利润增长25.80%，子公司获高新技术企业认定。

风险提示

• 医保目录品种业绩释放慢于预期。
• 行业政策扰动。
• 药品降价严于预期。
• 新产品上市慢于预期。

投资评级说明

• 强烈推荐：个股相对大盘涨幅预期15%以上。
• 推荐：个股相对大盘涨幅预期5%~15%。
• 中性：个股相对大盘变动在±5%以内。
• 回避：个股相对大盘跌幅预期5%以上。

行业评级说明

• 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上。
• 同步大市：相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动。
• 弱于大市：相对市场基准指数收益率-5%以下。

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
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联系信息

• 分析师：侯佳林
• 执业编号：S0820511030002
• 联系方式：021-32229888-25508
• E-mail：houjialin@ajzq.com
• 联系人：李东升
• 电话：021-32229888-33352