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两会期间市场休整为主 - 20170306 策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年3月6日两会期间的市场走势及投资策略，指出市场整体将保持稳定，以休整为主。同时，对宏观经济、行业表现、主题机会及估值空间进行了深入探讨。

主要观点

1. 市场回顾

• 上周市场出现分化调整，蓝筹股普遍回档，中小创走势平稳。
• 沪深300指数下跌1.32%，中小板和创业板综指分别下跌0.02%和上涨0.02%。
• 技术性抛压在接近去年12月高点后有所增加。
• 行业方面，综合、电子元器件、餐饮旅游涨幅居前，而交通运输、非银金融、黑色金属跌幅居前。
• 主题板块中，锂电池、ST概念、稀土永磁表现较好，北部湾、赛马、福建自贸主题跌幅明显。

2. 策略观点

• 两会期间市场走势：预计两会期间市场以休整为主，关注受两会事件催化下的局部主题机会，如国企混改、环保等。
• 两会后市场预期：两会后市场风险偏好有望恢复，推动指数温和走强，建议仓位较低的投资者在调整中适当加仓。
• 行业机会：关注补涨行业如休闲服务、传媒、医药生物、电子等，以及调整充分的主题如新能源车、苹果产业链。
• 大金融行业：两会后大金融行业可能有较好表现。

3. 中期行情分析

• 当前上涨主要依靠估值提升推动，沪深300指数已经达到过去8年的均值以上。
• 估值提升空间有限，除非机构资金大幅流入。
• 预计沪深300指数本轮反弹高点将在2015年12月高点和2016年12月高点之间（约3600-3900点）。

关键信息

1. 两会市场表现历史回顾

• 从近十年数据看，两会前后一个月市场上涨概率较大，但短期内涨跌概率趋于平稳。
• 2017年两会热点包括：经济增长目标、一带一路、国企混改、农业供给侧改革、环保、房地产税等。
• 历史数据显示，两会后一个月行业涨幅前三多为正收益，表明市场处于机会期。

2. 行业表现趋势

• 周期类行业：在前五年表现较好，但近五年非周期类行业表现略好。
• 食品饮料行业：在过去十年中4次出现在涨幅前三榜中，表现较为稳定。
• 建筑产业链：两会后普遍表现较好，房地产、建筑装饰、建筑材料行业各出现两次。
• 大金融行业：银行和非银金融多次出现在涨幅前三，是两会后的重要关注点。

3. 数据关注点

• 市场估值：沪深300指数估值已接近历史高位，提升空间有限。
• 资金流向：市场资金流动较为平稳，融资余额和净买量显示投资者情绪谨慎。
• 宏观经济指标：制造业PMI继续向好，显示经济复苏趋势，但服务业PMI略有下降。
• 汇率与利率：美元指数和人民币汇率波动，中美十年期国债收益率变化可能影响市场情绪。
• 市场情绪指标：SHIBOR/GC007、CRB指数、BDI指数等反映市场及经济的多维变化。

投资建议

• 短期策略：两会期间市场以休整为主，建议关注受政策影响的主题机会，如国企混改、环保等。
• 中期策略：两会后市场风险偏好恢复，指数有望温和走强，建议仓位较低投资者适当加仓。
• 行业选择：关注补涨行业如休闲服务、传媒、医药生物、电子等，以及调整充分的新能源车、苹果产业链等主题。
• 大金融行业：作为重要板块，两会后表现值得期待。

风险提示

• 外部风险：美联储加息可能导致海外市场波动，进而影响国内市场。
• 内部风险：通胀压力增加、货币政策进一步收紧、制度性利空等因素可能对市场构成压力。

附录：分析师信息

• 分析师：孙征
• 执业证书编号：S1380515090001
• 联系方式：电话 010-51789397，邮箱 sunzheng@gkzq.com.cn
• 背景：人民大学金融学硕士，13年证券从业经历，6年策略研究经验，2015年加入国开证券研究部。

国开证券投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来6个月内相对沪深300指数涨幅20%以上；
• 推荐：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；
• 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
• 回避：未来6个月内相对沪深300指数跌幅10%以上。

长期股票投资评级

• A：未来3年内相对于沪深300指数涨幅在20%以上；
• B：未来3年内相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内；
• C：未来3年内相对于沪深300指数跌幅在20%以上。