20130929-广发证券-化工_纯碱_丁二烯和煤化工产品价格上涨_17页_3mb

广发化工研究周报总结

核心内容

本周广发化工研究周报指出，基础化工行业未来一段时间的发展态势具有以下特点：

1. 原油价格波动：预计原油价格存在波动，需关注其对化工行业的影响。
2. 需求复苏待观察：实质性需求复苏尚未明朗，需持续跟踪下游行业表现。
3. 产品价格稳中有升：整体产品价格稳中有升，但需警惕“价格陷阱”。
4. 环保与节能影响：环保政策对部分行业的供给端持续产生影响，推动行业格局变化。

主要观点

行业观点

• 基础化工行业整体给予“持有”评级。
• 行业走势跑赢大盘，但估值处于历史均值以下。

重点关注子行业

1. 纯碱行业

   • 长期来看，环保因素可能改变供给格局，三友化工作为龙头，有望从中受益。
   • 短期因房地产新开工增速回升，玻璃需求增加，拉动纯碱价格上涨。本周华东轻质纯碱和重质纯碱分别上涨6.1%和4.0%。
   • 双环科技污染事件引发关注，可能成为行业供给改善的契机。

2. 具备壁垒与稳定增长的个股

   • 建新股份、万华化学、宏大爆破、久联发展等公司因其业务壁垒和独特模式受到关注。

3. 农药行业

   • 国内优质农药企业凭借成本优势，持续获得生产订单。
   • 联化科技和长青股份作为投资标的受到推荐。

投资组合

历史收益回顾

• 从9月23日至9月27日，“广发化工投资组合”收益率为-0.5%。

本期投资组合

• 推荐个股：三友化工（25%）、建新股份（25%）、联化科技（25%）、万华化学（5%）、久联发展（5%）、长青股份（5%）、宏大爆破（5%）、史丹利（5%）。

化工品价格与价差分析

化工品价格变动

• 在跟踪的220个产品中，54种上涨（25%），111种平稳（50%），55种下跌（25%）。
• 价格上涨显著产品：轻油（7.8%）、轻质纯碱（华东）（6.1%）、醋酸（5.8%）、丁二烯（5.7%）、甲醇（5.6%）、工业萘（5.4%）。
• 价格下跌显著产品：无。

化工品价差变动

• 在跟踪的43个产品价差中，17种扩大（40%），8种平稳（19%），18种缩小（42%）。
• 价差扩大的产品：甲醇（10.0%）、黄磷（9.0%）、二甲醚（7.8%）、醋酸（6.0%）。
• 价差缩小的产品：乙烯法PVC（-579.7%）、己二酸（-31.5%）、DMF（-14.3%）、涤纶短纤（-13.8%）、顺酐法BDO（-9.5%）、R22（-8.6%）、气头尿素（-5.9%）、三聚磷酸钠（-5.4%）、醋酸乙烯法PVA（-5.1%）、PTA（-5.0%）。

风险提示

1. 原油价格剧烈波动；
2. 终端需求持续低迷；
3. 重大安全生产事故。

附录：数据概览

板块数据

• 行业走势：跑赢大盘；
• 行业估值：处于历史均值以下。

价格及价差波幅超过5%的化工品

• 价格上涨超过5%的产品：轻油、轻质纯碱（华东）、醋酸、丁二烯、甲醇、工业萘；
• 价差涨幅超过5%的产品：甲醇、黄磷、二甲醚、醋酸；
• 价差跌幅超过5%的产品：乙烯法PVC、己二酸、DMF、涤纶短纤、顺酐法BDO、R22、气头尿素、三聚磷酸钠、醋酸乙烯法PVA、PTA。

行业要闻

1. 中国页岩气开发取得初步成功；
2. 国家发改委出台成品油升级加价方案；
3. 国务院发布煤层气抽采利用意见；
4. 杜邦上调全球市场产品价格；
5. 神华宁煤400万吨煤制油项目获批准；
6. 凡特鲁斯提价维生素B3。

联系信息

• 分析师：王剑雨（S0260511080001）
• 联系方式：020-87555888-8635，wjy3@gf.com.cn
• 研究助理：吴锡雄（wuxixiong@gf.com.cn）

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：股价表现强于大盘10%以上；
  • 持有：股价相对大盘变动介于-10%～+10%；
  • 卖出：股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：股价表现强于大盘15%以上；
  • 谨慎增持：股价表现强于大盘5%～15%；
  • 持有：股价相对大盘变动介于-5%～+5%；
  • 卖出：股价表现弱于大盘5%以上。