20180211-广发证券-有色金属行业_坚守价值_把握趋势_16页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本周（2018.2.3-2018.2.9）有色金属行业整体表现不佳，行业指数下跌10.07%，略逊于上证综指（下跌9.6%）。各子板块表现不一，锂板块跌幅最小（-2.68%），铅锌板块跌幅最大（-14.25%）。全球金融市场震荡，导致金属价格全面回调，其中工业金属和贵金属均出现下跌，金跌幅最小（-1.28%），镍涨幅最大（+5.88%），锡次之（+5.78%），铜跌幅最大（-7.08%）。小金属和稀土板块表现相对稳定，轻稀土氧化镨钕微涨3%，重稀土氧化镝微涨至118.5万元/吨，钨精矿上涨至11万元/吨，锗价维持稳定。整体来看，行业受国内外政策与市场环境影响较大，部分品种如铜、铅锌基本面有所支撑，但市场情绪和资金面仍是主要影响因素。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 行业整体表现：有色金属行业指数下跌10.07%，略低于上证综指。
• 子板块表现：
  • 锂板块：跌幅最小，为-2.68%。
  • 铅锌板块：跌幅最大，为-14.25%。
  • 工业金属：铜、铝、铅、锌、锡、镍均出现下跌，其中铜跌幅最大（-7.08%），镍涨幅最大（+5.88%）。
  • 贵金属：金跌幅最小（-1.28%），银跌幅为-1.54%。
  • 小金属与稀土：轻稀土微涨3%，重稀土微涨，钨精矿上涨，锗价坚挺。

2. 行业趋势与基本面

• 铜：基本面无利空，1月制造业数据向好，利好铜价，关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业、洛阳钼业。
• 铅锌：部分锌冶炼厂计划检修，铅库存持续减少，关注驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业。
• 锡：锡精矿供应偏紧，锡价底部有支撑，关注锡业股份。
• 锂钴：新能源汽车持续热销，锂钴需求不减，板块回调或结束，关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
• 贵金属：全球金融市场震荡，金银受挫，但表现优于股市，关注紫金矿业、金贵银业、银泰资源、湖南黄金、中金黄金。
• 稀土与小金属：稀土市场稳定，钨精矿供应紧张，锗价坚挺，关注盛和资源、北方稀土、厦门钨业、云南锗业。

3. 新能源汽车与电池材料

• 新能源汽车：1月份产销量分别增长4.6倍和4.3倍，持续热销。
• 锂钴需求：随着三元电池成为主流趋势，锂钴需求不减，电池级碳酸锂价格维持15.75万元/吨，长江钴价维持59.25万元/吨。
• 三元电池：当升科技NCM811已实现批量生产，未来三元电池将成为主流，带动锂钴需求增长。

4. 上市公司公告

• 多家上市公司发布了重要公告，包括股权质押、政府补助、投资建设、担保、业绩快报等。
• 重点公告：
  • 沃尔核材：周和平先生质押2.90亿股，占其所持股份84%。
  • 恒邦股份：拟投资5.9亿元建设稀贵金属资源综合回收利用项目。
  • 金贵银业：计划增持不低于5,000万元。
  • 楚江新材：2017年归母净利润同比增长92.75%。
  • 南钢股份：2017年归母净利润同比增长22.75%。
  • 盛和资源：股东股份补充质押。
  • 天齐锂业：使用募集资金置换自筹资金6.76亿元。
  • 赣锋锂业：控股股东质押60万股。
  • *ST天成：2017年净利润同比增长119.96%。
  • *ST众和：收到证监会立案调查通知。

5. 股东会安排

• 下周股东会：

  • 楚江新材：审议募投项目变更。
  • 天齐锂业：调整外汇套期保值额度，修订公司章程。
  • 石英股份：审议员工持股计划草案及相关管理办法。
  • 恒邦股份：非公开发行绿色公司债券相关议案。
  • 云海金属：子公司签订用地回购补偿协议，拟投资年产5万吨高性能铝合金棒材项目。
  • 寒锐钴业：对外投资设立控股子公司，建设电积铜和氢氧化钴项目。
  • 合盛硅业：审议员工持股计划及综合授信额度。
  • 吉翔股份：为子公司提供担保，申请授信额度。

• 下月股东会：

  • 株冶集团：审议年度报告、董事会工作报告、利润分配预案等。
  • 恒邦股份：审议绿色公司债券发行及投资建设方案。
  • 云海金属：审议子公司投资建设及章程修订。
  • 石英股份：继续审议员工持股计划相关议案。
  • 天齐锂业：继续审议公司章程修订及外汇套期保值额度调整。

6. 风险提示

• 国内政策执行力度不及预期：可能影响行业整体发展。
• 金属价格大幅波动：可能导致公司业绩下滑。
• 全球经济复苏缓慢：对金属需求产生负面影响。
• 铜、铅、锌供给大幅增加：可能对价格形成压力。

行业评级与投资建议

• 行业评级：买入
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

重点关注品种

报告信息

• 报告日期：2018-02-11
• 分析师：巨国贤 S0260512050006
• 联系人：黄礼恒 0755-88286912
• 邮箱：huangliheng@gf.com.cn
• 相关研究：
  • 《有色金属行业:全球有色金属》 2018-02-07
  • 《市场展望: 周期的力量势不可挡》
  • 《广发有色新材料周报:伦锌库存创九年新低,铅锌价格上涨》 2018-02-04
  • 《广发有色新材料周报:金银走强,工业金属普涨》 2018-01-28