20180211-天风证券-建筑材料行业研究周报_冬去春来_坚守优质龙头_13页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本周建筑材料行业受到海外市场下跌和信托、股权质押新规的影响，市场风险偏好收紧，板块整体下跌，尤其是水泥、玻璃和玻纤等子板块跌幅较大。但分析师认为，行业基本面依然稳健，龙头公司具有较强的抗风险能力，继续看好建材板块的长期发展。

主要观点

• 建材板块整体表现：受市场情绪和政策影响，建材板块整体下跌，其中水泥制造和玻璃制造跌幅最大，分别为14.47%和14.92%。尽管市场表现不佳，但分析师强调应继续配置行业龙头。
• 水泥行业基本面：虽然一季度是水泥淡季，但水泥价格同比仍有较大涨幅，全国42.5水泥均价405元/吨，同比增长24%。华东地区水泥价格同比涨幅显著，如合肥、杭州、南京分别增长49%、59%、50%。全国水泥库存比为50.31%，同比下降10%，表明市场供需关系趋于改善。
• 玻璃行业前景：玻璃价格同比上涨178元/吨，但本周略有下跌。浮法玻璃产能利用率微升，玻璃企业库存处于低位，盈利能力改善，预计节后需求复苏将带来价格上涨。分析师建议关注玻璃行业边际改善，供给收缩6%，价格上涨弹性充足。
• 玻纤行业趋势：玻纤价格同比上涨480元/吨，全年看好玻纤行业，受全球经济复苏和国内风电装机容量提升带动业绩增长，玻纤提价带来业绩弹性，建议关注中材科技。
• 消费建材属性：消费建材具备地产后周期属性，细分龙头有望淡化周期，业绩增长稳定，建议关注北新建材、伟星新材、东方雨虹等公司。

关键信息

市场表现

• 申万建材指数：本周下跌13.52%
• 水泥制造：下跌14.47%
• 玻璃制造：下跌14.92%
• 玻纤：下跌14.92%
• 上证指数：下跌9.60%

建材价格波动

• 水泥：全国水泥市场价格环比回落1%，价格下跌区域主要集中在华东、华南等地，部分区域下调20-40元/吨。
• 玻璃及玻纤：全国白玻均价1659元，环比下跌4元，同比上涨178元；玻纤全国均价5030元/吨，环比稳定，同比上涨480元/吨。
• 能源和原材料：
  • 环渤海动力煤(Q5500K)价格576元/吨，环比下跌1元，同比下跌12元/吨。
  • PVC均价6490.4元/吨，环比下跌39.4元/吨。
  • 沥青现货收盘价2900元/吨，环比稳定，同比上涨50元/吨。
  • 11#美废售价190美元/吨，环比下跌10美元/吨，同比下跌75美元/吨。
  • 国废到厂价3000元/吨，同比上涨1150元/吨。

行业要闻

• 错峰生产政策：江西省要求水泥行业推行每年不少于55天的错峰生产，预计更多省份将跟进。
• 环保政策：《环境保护税法》实施，环保税将增加水泥企业成本，但推动其环保升级。
• 环保监管加强：环保部要求对水泥、玻璃等重点行业建设项目进行抽查，提高监管力度。
• 行业发展趋势：水泥行业新增产能有限，竞争格局稳定，环保政策推动盈利中枢提升；玻纤行业周期性减弱，成长性凸显，受益于风电、汽车轻量化等需求增长。

重点上市公司公告

• 冀东水泥：与金隅集团共同组建合资公司，冀东水泥拥有控股权。
• 再升科技：拟增资维艾普新材料，获得其45%股权。
• 东方雨虹：控股股东股份被质押，累计质押比例达23.39%。
• 中材科技：超短期融资券注册申请获准，注册金额50亿元。
• 秀强股份：通过高新技术企业重新认定，享受15%的企业所得税优惠。
• 太空板业：向股权激励计划授予限制性股票，数量为1662.056万股。
• 金圆股份：拟收购济宁祥城环保50%股权，推进危（固）废处置项目。

风险提示

• 能源和原材料价格波动不及预期
• 下游需求大幅减弱

投资评级

分析师声明

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一般声明

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