有色金属行业：坚守价值，把握趋势-20180211-广发证券-16页-1mb

有色金属行业总结

核心内容

本周（2018.2.3-2018.2.9），有色金属行业整体表现不佳，有色指数下跌10.07%，略低于上证综指跌幅9.6%。子板块中，锂板块跌幅最小，为2.68%；铅锌板块跌幅最大，为14.25%。工业金属和贵金属板块均出现下跌，其中铜跌幅最大（-7.08%），镍跌幅次之（-4.04%）；而小金属及稀土板块则出现上涨，轻稀土氧化镨钕上涨3%，重稀土氧化镝上涨至118.5万元/吨，钨精矿上涨至11万元/吨，锗价维持9750元/公斤。

主要观点

1. 行业趋势与基本面

• 铜：基本面无利空消息，1月制造业数据向好，利好铜价；关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业、洛阳钼业。
• 铅锌：部分锌冶炼厂计划检修，铅库存持续减少，关注驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业。
• 锡：锡精矿供应偏紧，锡价底部有支撑，关注锡业股份。
• 锂钴：1月份新能源汽车持续热销，锂钴需求不减，板块回调或结束，关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
• 贵金属：全球金融市场震荡，金银受挫，但表现优于股市，关注紫金矿业、金贵银业、银泰资源、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。
• 稀土与小金属：稀土市场维持稳定，钨矿供应紧缺，锗价坚挺，关注盛和资源、北方稀土、厦门钨业、云南锗业。

2. 价格变动

• 工业金属及贵金属价格全面回调，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍分别下跌4.65%、4.20%、4.87%、3.73%、2.43%、4.04%。
• 小金属及稀土价格微涨，轻稀土氧化镨钕上涨3%，重稀土氧化镝微涨至118.5万元/吨，钨精矿上涨至11万元/吨，锗价维持9750元/公斤。

3. 行业评级

• 行业评级为买入，表明对未来12个月内行业表现预期强于大盘10%以上。
• 公司投资评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。

关键信息

1. 本周主要事件

• 铅锌板块：跌幅最大，主要受部分锌冶炼厂检修及铅库存减少影响。
• 锂钴板块：需求不减，板块回调或结束，静待补贴政策落地。
• 贵金属板块：受全球金融市场震荡影响，价格下跌，但优于股市表现。
• 稀土与小金属：市场维持稳定，钨矿供应紧缺，锗价坚挺。

2. 上市公司公告

• 沃尔核材：周和平先生质押股份2,094万股，累计质押2.90亿股。
• 楚江新材：收到政府补助2,306万元，2017年度净利润同比增长92.75%。
• 恒邦股份：拟投资5.9亿元建设稀贵金属资源综合回收利用技术改造项目。
• 金贵银业：控股股东计划增持股份，金额不低于5,000万元。
• 东方金钰：第一大股东质押170万股，公司为子公司提供担保。
• 华钰矿业：2017年度净利润同比增长100.65%。
• 盛和资源：股东股份补充质押，非公开发行限售股上市流通。
• 中润资源：因质押股票跌破平仓线，股票停牌。

3. 股东会信息

• 下周股东会：楚江新材、天齐锂业、石英股份将召开股东会，审议相关议案。
• 下月股东会：株冶集团、恒邦股份、云海金属、寒锐钴业、合盛硅业、吉翔股份将召开股东会，讨论公司战略、员工持股计划、融资及担保等事项。

风险提示

• 政策风险：国内政策执行力度不及预期。
• 价格波动风险：金属价格大幅波动可能导致公司业绩下滑。
• 经济复苏风险：全球经济复苏缓慢。
• 供给风险：铜、铅、锌供给大幅增加。

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，六年证券从业经历，曾获新财富最佳分析师第一名。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，四年证券从业经历，2015年加入广发证券发展研究中心。

联系方式

• 分析师：巨国贤，联系方式：0755-82535901，邮箱：juguoxian@gf.com.cn
• 联系人：黄礼恒，联系方式：0755-88286912，邮箱：huangliheng@gf.com.cn

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