20151102-长城证券-化工行业投资周报_油价缺乏上行趋势_化工产品价格疲弱_33页_1mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2015年11月2日）

核心内容

本报告为2015年11月2日发布的基础化工行业周报，重点分析了行业表现、个股动态及投资建议。整体来看，基础化工行业在新增产能放缓与需求持续增长的背景下，部分公司业绩表现亮眼，受到分析师的强烈推荐。同时，化工产品价格整体疲软，但个别产品如液氯价格出现显著上涨。

主要观点

行业整体表现：化工产品价格整体低迷，但部分产品如液氯价格出现反弹，上涨比例有所上升，而下跌品种减少，表明行业存在一定的结构性机会。
油价与化工产品价格：油价维持震荡走势，对化工产品价格影响较大。短期关注美国原油库存、全球供应量及地缘政治因素；长期则关注全球经济复苏与供需变化。
重点推荐公司：扬农化工、海利得、青岛双星、赛轮金宇、万华化学、青岛金王、联化科技、华峰超纤、辉隆股份、新都化工等公司被重点推荐，因其业绩增长潜力、技术优势及行业整合机会。
投资建议：分析师建议投资者关注具备成长性及整合潜力的公司，尤其是受益于行业周期变化、新产品产能释放及政策支持的企业。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

股票名称	2014A EPS	2015E EPS	2014A PE	2015E PE
联化科技	0.66	0.81	28	23
万华化学	1.12	1.50	17	12
海利得	0.32	0.51	43	26
华峰超纤	0.29	0.42	47	33
中化国际	0.27	0.34	31	25
新都化工	0.11	0.20	107	60
赛轮股份	0.32	0.18	23	41
青岛双星	0.09	0.09	101	97
青岛金王	0.15	0.28	86	46
金发科技	0.19	0.27	41	30
安利股份	0.25	0.31	58	46
双箭股份	0.38	0.50	37	28
辉隆股份	0.29	0.44	56	37
扬农化工	1.47	1.68	18	16
九鼎新材	0.04	0.10	326	138

行业表现

化工产品价格整体低迷，上涨品种比例上升至15.57%，下跌品种比例下降至31.15%。
油价：WTI原油价格为46.59美元/桶，上涨4.46%；BRENT原油价格为49.56美元/桶，上涨3.27%。
重点产品价格异动：
- 涨幅领先：液氯（华东地区，23.08%）、棉短绒（中纤网，12.84%）、WTI原油（4.46%）、国际尿素（4.05%）等。
- 跌幅居前：天然气（纽约现货价，-9.38%）、苯胺（华东地区，-8.09%）、萤石粉（华东地区，-6.90%）、天然橡胶（上海，-6.83%）等。

投资建议

扬农化工：菊酯业务稳定，麦草畏产能释放带来业绩增长，中化集团整合潜力大，目前股价严重低估，推荐评级。
海利得：车用丝和帘子布业务增长强劲，石塑地板项目进展顺利，继续强烈推荐。
辉隆股份：深耕农资多年，渠道优势显著，未来农资电商将带来增长机会，继续强烈推荐。
青岛双星：以轮胎O2O切入汽车后市场，布局“星猴战略”，继续强烈推荐。
赛轮金宇：积极拓展国际市场，应对“双反”影响，推荐评级。
万华化学：MDI产能全球领先，油价下跌降低生产成本，推荐评级。
新都化工：复合肥业务增长显著，品种盐布局完成，推荐评级。
华峰超纤：行业转型升级，新产品持续放量，强烈推荐。

11月模拟投资组合

代码	简称	权重 %	当前股价	月度收益率 %
601058	赛轮金宇	35	7.36	-
000599	青岛双星	15	8.73	-
002250	联化科技	15	18.38	-
002206	海利得	15	13.62	-
600309	万华化学	10	18.51	-
002201	九鼎新材	10	13.45	-

重点覆盖公司动态

新都化工：三季报业绩亮眼，推出员工持股计划，复合肥与农村电商多轮驱动，预计2015-2017年EPS分别为0.20/0.35/0.54元，维持“强烈推荐”评级。
海利得：业绩高增长，车用丝和帘子布是主要增长动力，石塑地板项目进展顺利，预计2015-2017年EPS分别为0.51/0.71/0.90元，维持“强烈推荐”评级。
扬农化工：三季度业绩回落，但如东二期项目值得期待，预计2015-2017年EPS分别为1.69/2.10/2.50元，维持“推荐”评级。
青岛双星：经营改善空间大，布局汽车后市场，预计2015-2017年EPS分别为0.09元、0.12元和0.15元，维持“强烈推荐”评级。
赛轮金宇：国际化战略提升竞争力，预计2015-2017年EPS分别为0.18元、0.29元和0.42元，维持“推荐”评级。
万华化学：MDI一体化项目成功，油价下跌带来成本优势，预计2015-2017年EPS分别为1.50元、2.21元和3.19元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示

化工产品价格波动风险。
油价波动对成本的影响。
复合肥产能释放不及预期。
多品种盐需求低迷。
调味品业务拓展进度不及预期。
哈哈农庄推广不及预期。
市场竞争加剧。
政策变化对行业的影响。

图表目录

图1：原油价格走势：油价反弹。
图2：主要石化产品价格走势：天然气纽约现货下跌。
图3：主要无机产品价格走势：萤石粉价格下跌。
图4：主要有机产品价格走势：以跌为主。
图5：主要纯碱与氯碱价格走势：液氯价格大涨。
图6：主要农化产品价格走势：国际尿素价格继续上涨。
图7：主要有机硅产品价格走势：价格稳定。
图8：主要塑料橡胶产品价格走势：价格普跌。
图9：主要聚氨酯产品价格走势：以跌为主。
图10：主要化纤产品价格走势：棉短线价格大涨。

表格目录

表1：长城化工重点覆盖公司。
表2：长城化工11月投资组合。
表3：2015年组合收益情况。
表4：上周价格涨幅居前的品种。
表5：上周价格跌幅居前的品种。
表6：重点覆盖化工产品价格。

总结

整体来看，基础化工行业在2015年11月表现出一定的结构性机会，部分公司如扬农化工、海利得、青岛双星、赛轮金宇、万华化学等因业绩增长、技术优势及政策支持而受到重点推荐。同时，化工产品价格整体低迷，但部分产品如液氯价格出现上涨，显示出行业内部的分化。分析师建议关注具备成长性、整合潜力及多业务驱动的公司，以获取超额收益。

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